“蔚小理”Q1财报业绩大PK，疫情影响下谁最“抗压”？

在姗姗来迟半个月后，随着蔚来汽车Q1财报于上周末公布，“蔚小理”今年一季度的财务业绩已经全部出炉，三家造车新势力的业绩对比也成为投资者关注的焦点。

截止到6月15日美股收盘，蔚小理三家又迎来了市值暴涨，从结果来看，三家车企都呈现出营收增长态势，但主要经营数据表现各有喜忧。

财报显示，今年第一季度，在三家新势力车企中，蔚来汽车营收最高，达99．1亿元；小鹏汽车新车销量最高，销售3．45万辆；理想汽车整车毛利率最高，达到22．4％。但是三家车企仍未逃离亏损的“命运”，一季度蔚来、小鹏、理想净亏损分别为17．8亿元、17亿元以及1090万元，亏损总计近35亿元。

而三家企业的Q1财报，也显示出在今年疫情影响下，谁的“抗压”能力最强。

三家财报各有优劣

在第一季度，最先迈过量产实现交付、以及最先跨过万辆门槛的蔚来自2021年以来销量掉队，多次丢失单月销冠，甚至跌出第一阵营。相比小鹏、理想，蔚来在售车型最多，但是在交付方面却低于小鹏、理想，主要是由于零部件断供、工厂停产的影响。

受长春、河北疫情的影响零件断供，又遭遇上海、江苏等地疫情反复，有很多蔚来的供应链厂商无法供货，直到4月14日，供应链略有恢复之后，蔚来汽车合肥基地的生产才得以逐步恢复，这也是导致蔚来一季度销量不佳的重要原因。

不过5月创下了蔚来新增订单的历史新高，后市或将有着比较好的走势。

卖得最好、多次斩获销冠的小鹏营收最少且毛利率不佳，毛利方面，一季度，小鹏汽车毛利率为12．2％，2021年第一季度和2021年第四季度分别为11．2％和12％。主要原因是受今年原材料成本上涨导致整车毛利率下降。

相比蔚来和理想的毛利率维持在20％左右，小鹏的毛利率是三家车企中最低。主要是受汽车价格的影响，一季度小鹏汽车的单车价格21．5万元，随着小鹏P5和小鹏P7越卖越好，小鹏正在逐步向高端化转型，提升新车单价以此来提升整车毛利率。

对此，小鹏汽车CEO何小鹏给出了公司中长期盈利水平目标：未来，小鹏整体毛利率达到25％以上。而为了实现这一目标，小鹏汽车亟需高端化布局。其高端化车型小鹏G9将于三季度上市、并在四季度实现大规模交付，30万元以上的售价将拉动小鹏毛利率的上涨。

汽车毛利率处在高位的理想有望最先实现盈利，净亏损为1090万元，对比2021年四季度净利润2．95亿元，下降104％，与蔚来、小鹏相比，理想的净亏损是最低的。净利润下滑的主因是费用端有所增加，主要是销营管理和研发方面，在交付不旺的一季度，利润随交付量水平波动，整体所需支出的费用不变，因此运营利润与净利润在经历四季度短暂转正后，一季度重回亏损状态。

但目前仅有理想ONE一款产品，势单力薄。第二款车型理想L9原定于4月北京车展期间发布，推迟到6月21日亮相，随后计划于三季度交付。理想汽车将在当前30万元的基础上，向上一步打40－50万元价格区间，也将在明年向下一步探入20－30万元价格区间。

互相杀入对方赛道

上半年的比拼即将落幕，下半年的竞争已然开始。但新一轮的角力也即将开始，从各家规划来看，即将要互相进入对方的赛道：蔚来下探，小鹏和理想向上进攻。

经历了2021年产品空窗期的蔚来今年迎来密集产品投放，其中蔚来首款量产纯电轿车ET7已开启交付。李斌在电话会上透露，“蔚来5月新增订单创下新高，尤其ET7订单表现强劲。此外中大型五座SUV ES7和中型智能电动轿跑ET5分别将于8月下旬和9月开始交付。其中，ET5定位于蔚来第二款纯电轿车，售价在25～38万元区间。而20～30万的车型则是小鹏、理想的阵地。

理想方面，2021年到明年，会有3款新产品推出，包括一款旗舰SUV、一款纯电车型；一款价位20万－30万元的中型车。

小鹏方面，新车小鹏G9预计于2022年第三季度正式上市，并在第四季度开始交付。

可以预见，第三季度“蔚小理”之间竞争或会异常热闹，理想计划交付第二款车型理想L9；小鹏要交付的G9。

三家问题各不相同

其实通过财报我们也可以发现，“蔚小理”三家目前面临的困难各不相同。蔚来面临着是否持续高端化的问题，只有持续高端，才能运营核心的用户体系，将一直强调的服务理念落地，这也意味着相应的成本会升高。

但目前由于经济的整体下行，高端化的产品并不能拓展更多的市场，所以蔚来急需品牌下沉来获取更大的市场，这也是蔚来为何要急于推出低端产品的原因所在。

而对于理想而言，最大的问题是本身细分市场的拓展，目前它所处的中大型或者大型SUV品类的市场相对狭窄，其新品理想L9依旧是一款大型SUV产品，但相比于小鹏、蔚来等在不同细分市场均布局车型来说，理想的路走得还是相对窄了些。

相对来说小鹏的路线是比较明确的，并持续在自动驾驶端投入，从战略风险角度来看小鹏是最小的，但品牌定位较低，需要提升，而小鹏G9则成为了小鹏向上破局的关键，从目前来看，小鹏G9完全有能力将小鹏的品牌力向上拔高一阶。

随着各自产品日渐丰富，竞争愈发激烈，销量上一较高下的蔚小理开始寻找新的突破口。从三家的新车规划和下半年的车型发布来看，蔚来向下、小鹏和理想向上，此前产品和定价存在明显区隔的三家将互相进入对方的赛道。此外，疫情以及供应链的承压能力等也为蔚小理下半年的竞争增添了不确定性。

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