造车新势力一季报：小鹏拿下销量冠军，理想有望最早盈利，蔚来没落了？

2015年左右，似乎是一夜之间，中国汽车市场上出现了上百家造车新势力，但所谓“退潮之后防止谁在裸泳”，到了今天，造车新势力基本已经形成“蔚小理”＋“哪威零”的三大三小格局，更多的则是消失在了时代的浪潮中。6月9日晚间，随着蔚来发布一季度业绩，三大造车新势力“蔚小理”今年一季度业绩悉数出炉，具体来看，三大车企业绩表现各不相同。

小鹏卖车最多，理想最能赚钱

从三大车企公布的数据来看，可谓是各有所长，也各有所短。小鹏汽车拿下了一季度的销量冠军，共交付产品约3．46万辆，但营收却是最少的，仅有74．5亿元；蔚来汽车卖车最少，是唯一不足3万辆的，但营收却是最高，达到了99．11亿元，距离百亿俱乐部只差一步；理想汽车营收和销量都是中庸，但毛利率相当可观，车辆毛利润达到了22．40％，一季度亏损仅有1090万元，同比减亏高达90％，有望成为三大车企中最先实现盈利的企业。

具体来看，5月10日，理想汽车正式公布了2022年第一季度财报。第一季度，公司实现营业收入95．6亿元，同比增长167．5％，一季度理想汽车净亏损1090万元，去年同期净亏损为3．60亿元。同时，公司一季度共交付31716辆理想ONE车型，同比增长152．1％。汽车毛利率高达22．4％，是三家车企中唯一突破20％的企业。5月23日，小鹏汽车公布了其2022年第一季度未经审计的财务数据。一季度，小鹏汽车营收74．5亿元，较2021年同期增长152．6％；一季度净亏损为17．1亿元，同比扩大约116．2％，环比增加32．1％。在交付量上，一季度小鹏汽车共交付产品34561辆，较2021年同期的13340辆增长159％。但小鹏汽车属于“薄利多销”，车辆毛利率方面仅有10．4％，险些跌破两位数，是三家车企中最低。6月9日晚间，蔚来发布一季报，季内收入总额为99．11亿元，同比增长24．2％，环比增长0．1％；净亏损18．25亿元，去年同期亏损4．51亿元；归属普通股东的经调整后净亏损为12．85亿元，去年同期为3．55亿元。交付量方面，蔚来一季度交付25768辆车，同比增长28．5％，环比增长2．9％。毛利率方面略有下降，比去年同期降低了约3个百分点，目前为18．1％。

蔚来营收最高，亏得最多

值得注意的是，在三大造车新势力中，蔚来的财报数据颇有争议性。一直以来，蔚来都是国内造车新势力的领头羊，但到了2022年，蔚来再没有重回过第一，无论是一季度单月销量还是累计总销量，理想和小鹏轮流当起了第一。这一次，蔚来的销量更是成为了“垫底”的存在，在三兄弟中是唯一不足3万辆的。车卖的不够多，蔚来也没能赚到什么钱。横向对比可以发现，蔚来一季度营收是三家车企中最高的，距离“百亿俱乐部”只差临门一脚，18．1％的车辆毛利率处于中间水平，那按理说净利润也不会太差，但实际情况却是，蔚来的净亏损却是三家最高的，达到了18．25亿元，比“薄利多销”的小鹏汽车还要高出一个亿。对于毛利率下滑和亏损问题，蔚来并未多做解释，但归根结底，一方面是原材料价格的上涨，另一方面则是高额的研发费用。2022年一季度，蔚来的研发费用为17．6亿元，较2021年一季度增长156．6％，占总营收的17．76％；一般及行政费用为20．1亿元，较2021年一季度增长68．3％，占总营收的20．3％。这两笔钱花出去，让蔚来难以摆脱亏损困境。对于盈利问题，蔚来李斌称，4月份动力电池成本达到高点，给二季度毛利率带来挑战。言外之意，或许第二季度的净利润也不会太好。李斌表示，随着新产品交付、单车收入提升及产量爬坡，预计毛利率从第三季度开始反弹。

造车新势力高研发费用待解

事实上，三大造车新势力的研发费用一直都是增长态势，这也是造车新势力面临的普遍问题。今年一季度，理想汽车也继续加大了研发力度。公司2022年第一季度的研发费用为13．7亿元。较2021年第一季度的5．145亿元增加167．0％，较2021年第四季度的12．3亿元增加11．7％；2022年第一季度的销售、一般及管理费用为12．0亿元，较2021年第一季度的5．099亿元增加135．9％，较2021年第四季度的人民币11．3亿元增加6．8％。小鹏汽车一季度研发支出为12．21亿元，同比增长128．2％，环比减少15．9％；销售、一般及行政开支为16．21亿元，同比增长127．7％，环比减少18．5％。小鹏汽车称环比减少主要由于受与春节有关的季节性因素影响。加大研发费用，对于任何一家技术类的企业来说都无可厚非，甚至可以说是很有必要的。但如果研发费用的增长无法带来相应的盈利增长，那需要质疑的就是其研发能力和研发技术。前摩根大通分析师刘利认为，汽车研发是一个需要“干烧钱”的环节。目前国内新能源车的自研技术对产品没有变革性的提升。“在做出质的飞跃的研发结果之前，研发对营收的撬动能力都不会有显著提升。因此，如何提升自研实力是造车新势力必须思考的议题。”

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