通信行业周报：5月新能源车恢复超预期 关注汽车智能化机会

　　投资要点

　　本周沪深300 上涨3.65%，创业板上涨4.00% ，其中通信板块下跌0.08%，板块价格表现弱于大盘；通信(中信)指数的 127 支成分股本周内换手率为1.19%；同期沪深300 成份股换手率为0.66%，板块整体活跃程度强于大盘。

　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：意华股份(18.66%)、七一二(11。

　　58%)、凯乐科技(11.34%)、华测导航(10.34%)、瑞斯康达(8.53%)；跌幅居前五的公司分别是：东方通信(-8.14%)、辉煌科技(-7.53%)、中通国脉(-6.64%)、长江通信(-6.12%)、有方科技(-5.85%)。

　　新能源车需求快速恢复，关注汽车智能化相关标的。根据中汽协数据，在复工复产加快推进，汽车产业供应链逐步畅通，减免车辆购置税等政策刺激汽车消费利好因素推动下，5 月汽车产销快速恢复，分别为192.6/186.2 万辆，环比分别+59.7%/+57.6%，同比分别-5.7%/-12.6%，降幅较4 月收窄40.4/35pct.新能源汽车5 月产销分别为46.6/44.7万辆，同比均翻倍增长，乘用车渗透率为26.3%，22 年1-5 月产销分别为207.1/200.3万辆，随着比亚迪海豹、小鹏G9、蔚来ET5、零跑C01 等新车型上市交付，以及各地相关补贴政策推动，新能源车销量将保持高增长，中汽协预计全年超过500 万辆。分品牌来看，凭借新能源汽车销量带动，5 月自主品牌乘用车销量为79.9 万辆，市占率达到49.2%，同比增长7.9pct，乘联会数据显示5 月及1-5 月，比亚迪销量分别为11.38/50。

　　12 万辆，同比大幅增长256.6%/349.7%，市占率约30%，领跑新能源车市场，广汽埃安、长城等传统车企合资品牌及小鹏、理想、哪吒等造车新势力均实现同比大幅增长。

　　智能化方面，根据车云数据，4 月智能汽车销量同比增长56%至22 万辆，前4 月累计增长88%至114 万辆，渗透率提升至19.3%，其中新能源智能汽车渗透率超过40%，成为汽车智能化发展的强劲动力。近期《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》通过“三审”，有望年内出台，成为全国首个对L3+自动驾驶权责、定义等进行详细划分的官方文件，推动自动驾驶规范发展。智能化成为新能源车下半场竞争关键，建议关注车载模组、连接器、控制器等相关板块。

　　22Q1 全球交换机市场增长，高速板块持续高增。根据IDC 报告，受益于超大规模企业和其他主要云厂商数据中心交换容量的持续扩展，以及企业园区交换机和分支交换机升级，2022Q1 全球以太网交换机市场收入为76 亿美元，同比增长12.7%，其中非数据中心板块收入占比53.7%，同比增长6.4%，端口出货量4.7%，数据中心板块收入同比增长20.8%，端口出货量同比增长3.7%，高速交换机占比提升，200/400GbE 交换机市场收入环比增长35.6%，端口出货量环比增长78.6%，100GbE 交换机收入同比增长22.4%，占全市场收入26.7%，端口出货量同比增长26.1%，25/50GbE 交换机收入同比增长38.0%，端口出货量同比减少5.1%。低速交换机市场增速稳定，1GbE、10GbE 交换机营收占比分别为31.4%、19.5%，同比分别+1.2%、-5.7%，端口出货量同比分别增长4.3%、5.7%，2.5/5GbE 交换机收入环比增长0.5%，端口出货量环比增长21.5%。

　　分地区看，中国增速最高，超过22%，美国、加拿大、西欧、中东欧、亚太(不含中日)、拉美、中东和非洲市场同比增速分别为17.9%、14.9%、11.7%、9.0%、8.8%、5.6%、2.6%，日本和俄罗斯市场同比下降17.9%、33.6%。前五大供应商中，思科收入同比增长3.8%，市占率达到45.4%，国产交换机厂商增长较快，华为和新华三收入同比分别增长7.2%、25.3%，市场份额分别为7.5%、5.6%，Arista 和HPE 营收同比增速分别为33.5%、11.4%，市场份额9.3%、6.0%。

　　5G R17 标准冻结，5G 商用进入新阶段。近日5G Release17 标准宣布冻结，标志5G第二个演进版本标准正式完成。R17 标准呈现三大特点，一是提升商用性能，一方面优化运营计费能力等关键功能，完善现有应用，另一方面提升定位精度、能耗损失等关键指标性能，深化应用场景；二是引入“新终端”、“新网络”和“新功能”，RedCap 从带宽、天线数目、双工模式、调制方式、MIMO 层数等方面降低终端复杂度，实现面向中高速物联场景的5G 网络服务能力，面向工厂无线传感器、视频监控及智能可穿戴设备等多种应用场景，其传输速率高于NB-IoT、LTM-M 等LPWA，成本功耗低于eMBB，实现网络性能和终端成本均衡，预计RedCap 模组规模商用价格与Cat 4 相当，NTN技术将NB-IoT/eMTC 与卫星通信融合，构建天地一体化立体融合网络，拓展低功耗广域网络覆盖范围，支持位于偏远山区的农林矿业以及海洋运输等垂直行业物联网应用，MBS 实现多播广播业务的高效可靠传输，服务于公共安全、赛事直播等多种应用场景，此外R17 支持增强的工业物联网、定位和V2X，扩展直接通信应用场景；三是探索新方向，首次探索5G 与AI 融合，制定统一功能框架，为R18 5G+AI 标准化奠定基础。随着R17 标准冻结，5G 演进第一阶段结束，5G 商用进入新阶段。

　　投资建议：关注车载连接器：瑞可达、意华股份、兴瑞科技、鼎通科技、合兴股份等；线束：沪光股份、永鼎股份等；汽车控制器：科博达、和而泰；物联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技等；海缆及工程服务：中天科技、东方电缆、亨通光电等；光器件：新易盛、天孚通信、中际旭创；网络设备商：紫光股份(新华三)、星网锐捷、中兴通讯；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等； IDC 暖通设备：英维克、佳力图等；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、中国卫通等。

　　风险提示事件：5G 投资不及预期风险、政策不及预期风险，市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等

文章来源：中泰证券