东风汽车股权变更，东风集团接手借此冲击A股？

因股东变更一事停牌多日的东风汽车，在复牌之日迎来了涨停。

5月30日，东风汽车股份有限公司（以下简称“东风汽车”）发布公告称，东风汽车集团股份有限公司（以下简称“东风集团”）与东风汽车的控股股东－东风汽车有限公司（以下简称“东风有限”）签署了《股份转让协议》，约定东风有限向东风集团转让其持有的东风汽车5．98亿股股份（占东风汽车已发行股份总数的 29．90％），协议转让价格为5．60元／股。

双方约定在股份协议转让完成后，东风集团将按照《上市公司收购管理办法》的相关规定，向上市公司除东风集团以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为5．02亿股（占公司已发行股份总数的25．10％），以取得对上市公司的控制权。

此次交易完成后，东风有限所持有的东风汽车股份，将从此前的60．1％降至30．20％，东风集团将持有东风汽车55％的股份。至此，东风汽车控股股东也将由东风有限变更为东风集团，实际控制人将由东风有限变更为国务院国资委。

受此消息影响，5月31日开盘，东风汽车涨停，上涨10．03％，现报6．8元，总市值136亿元。

将轻型商用车划为东风集团管控

资料显示，东风有限成立于2003年，是东风公司与日产以50：50的股比组建的合资公司，旗下拥有东风日产、东风英菲尼迪、东风汽车、郑州日产、东风零部件等子公司，产品体系涵盖轿车、SUV、MPV、轻型商用车、皮卡、新能源汽车等众多车型。

东风汽车是东风有限持股60．1％的下属公司，肩负着东风轻型商用车事业的发展，负责全系列轻型商用车整车和动力总成的设计、制造和销售。今年1－4月，东风汽车累计销量达到4．97万辆，其中，新能源汽车累计销量5565辆，同比增长45．07％。

不过，考虑到“十四五”战略中“商用车板块整体销量突破100万辆”的目标，东风公司将东风有限的乘用车和商用车业务进行了“拆分”，以进一步完善东风集团对商用车业务板块的布局，推动商用车业务高质量发展。

据了解，此次股权调整后，东风轻型商用车业务也将直接划入东风集团的管控，东风有限将专注于乘用车业务。

对此，东风集团也表示，未来将通过加大资金投入、加强内部研发协同与产业链上下游协同，进一步增强东风汽车的市场地位与核心竞争力，提升其持续经营能力和盈利能力。

并购子公司借机实现A＋H两地上市？

值得注意的是，本次交易完成后，东风集团及其下属公司（如东风商用车、东风特种商用车、东风柳州、东风越野车等主要从事商用车整车、汽车底盘、发动机的公司），与东风汽车的主营业务存在一定程度的重合。

为避免同业竞争，维护社会公众股东的利益，东风集团及其控股股东东风公司也承诺，自取得东风汽车控制权之日起五年内，将综合运用资产重组、股权置换、资产出售、委托管理、业务整合、业务调整或其他合法方式，稳妥推进与东风汽车相关业务的整合，以避免和解决前述的业务重合可能对上市公司造成不利影响。

这也意味着，东风集团势必将进行下一步动作。

事实上，早在2020年7月，东风集团便表示为进一步健全公司治理结构，打造境内外融资平台，已申请首次公开发行A股并在深交所创业板上市，还通过了创业板上市委的审议。

不过去年，由于东风集团尚未取得中国证监会同意予以注册的决定，东风集团撤回了在创业板上市的申请文件，转而开始申请在深交所主板上市。但自此，东风集团的A股上市，也一直停留在发布公告的阶段。

直到收购东风汽车股份，似乎才开始出现转机。“把东风汽车变成东风集团的控股子公司，然后参照去年中国能建吸收合并葛洲坝的模式回A股”，有业内人士对“汽扯扒谈”表示，未来整个东风汽车集团的资产或许也会注入到东风汽车，实现在A股的整体上市。

这样的猜测也并非没有根据，近年来，国家出台多项政策鼓励国有企业兼并重组，支持企业利用资本市场开展兼并重组，促进行业整合和产业升级。国资委副主任翁杰明还曾表示，只要兼并重组能够避免企业之间的无序竞争，比较好地提升产业的集中度和企业的国际竞争力，国资委都会做相应支持。

而作为国资委100％持股的国有企业，东风公司兼并重组不仅是响应政策的号召，也是基于自身利益出发。

国泰君安曾表示，A股发行对东风公司基本有利，因为募集资金将主要用于开发新能源汽车、新技术项目和数字化平台项目。但商用车业务很难支撑资本的想象空间，如果东风公司通过实现在A股的整体上市，成为A＋H上市公司，便可以同时在H股市场和A股市场进行资本运作，借助A股市场进行投融资工具创新，进一步拓宽融资渠道，待弹药充足后进一步发展壮大支柱业务，推动业务转型升级。

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