600亿减税！燃油车们的“速效救心丸”来了

－ 这是 海豚投研 的第 402 篇原创文章 －

2022年5月23日，总理主持召开的国常会提出了进一步部署稳经济的一揽子措施，会议涉及6方面33项措施，其中有一条令汽车行业倍感兴奋，“阶段性减征部分乘用车购置税600亿元”，而关于阶段性、部分乘用车、减征力度等细则还有待公布。

财政发力的全国性购置税减免是一项强刺激政策，虽然细节还未公布，但吊着消费者胃口的政府大礼包势必会导致持币待购，从而使承压的经济雪上加霜，与政策目标相悖，所以长桥海豚君推测细则的推出必然不会让市场等太久。

对于此次的汽车行业政策大招，长桥海豚君从政策背景、政策力度、投资方向三个方面来进行解读。

一、政策背景

首先来看看当前的经济状况。2022年经济承压是企业和居民都能切身感受到的，疫情的反复则是让本就脆弱的经济雪上加霜，4月社零双位数下滑、失业率创新高，稳经济必然成为当前政策的首要关键词。而汽车在社零中占比大、产业链长，其支撑社零、保障就业的作用重大，因此在当前关口，刺激汽车消费是一项非常不错的稳经济措施。

再来看看当前汽车行业的状况。在疫情问题再次爆发之前接近6个月的时间，汽车行业产销数据是不错的，绝对值超过了2019年的水平，同比增速也呈现爬坡的趋势，但突然其来的疫情爆发，尤其是东北地区的吉林和长三角地区的上海，导致艰难爬上来的汽车产销数据又掉了下去，四月同比腰折。

同时在观察一下经销商库存情况，2021年上半年行业因为供应链的问题被动去库存，一直到9月份经销商库存系数跌至1．24的低水平，考虑到车型畅销程度不同，1．24的库存水平意味着产销车型的供应非常紧俏的。

从四季度开始补库存，超越1．5的警戒线后，4月份达到了1．9的高水平，一定程度上反映了供需两端的平衡中需求偏弱。

因此，疫情导致的停工停产固然给供给端带来一定挑战，但2020年疫情全球爆发的挑战下，中国的汽车供应链都扛过来了，此次复工有望的情况下，相信供给端的恢复也会比较快。

但收入预期下行、居民信心下滑进一步减弱了汽车消费需求，需求端掉下去是比较难恢复的。因此在这个时间点推出刺激汽车消费政策、帮助汽车行业快速出坑也是必要之举。

数据来源：中汽协，长桥海豚投研整理

数据来源：汽车流通协会、长桥海豚投研整理

小结：从大局出发、稳定经济整体的发展是此次600亿购置税减免政策推出的出发点，而汽车行业当前的处境也确实艰难，此举能够帮助汽车行业从深坑中更快速低爬出来。