北汽新能源在华为、比亚迪的光环下被“捧杀”

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作者 ｜ 张延陶

华为、比亚迪在汽车领域有多风光，北汽新能源就有多暗淡。三者在不同的时空中交错并肩，如今北汽新能源却在光环下被“捧杀”。

有人说华为的汽车生意专挑“软柿子”捏，小康与北汽新能源纷纷在列。2021年二者股价双双腰斩。“矬子里拔将军”的话，截至2月18日，小康股份（601127．SH）股价45．9元、北汽蓝谷（600733．SH）股价9．48元。

作为曾经的新能源纯电动及混动乘用车销量冠军，北汽新能源与比亚迪走出了完全不同的道路。比亚迪混动先行，产业链溯溪而上，如今已经成为A股汽车市值龙头；而北汽蓝谷则产融萎靡，销量节节败退，登陆资本市场就触及巅峰，此后跌跌不休。

曾与华为、比亚迪交错并肩的北汽新能源在2021年业绩预告中交出了巨亏的惨淡答卷。而就在2021年，北汽蓝谷还创下了上市以来的最高股价。

高光下的阴影

中国新能源汽车市场在2015年迎来第一个高光时刻。

北汽新能源、比亚迪并肩霸榜。对于新能源汽车产业的快速崛起，政策东风功不可没。彼时比亚迪混动为先，凭借“秦”在上海的热卖一举奠定了其“新能源”产业地位；反观北汽，一步到位发展纯电动新能源汽车，市政订单和产业补贴助推北汽新能源业绩高增、产融双丰。

伴随着中国新能源汽车市场“弯道超车”，北汽新能源的销量从2015年的2万辆增长到了2019年的15万辆，曾连续7年成为国内纯电市场的第一名。并曾问鼎全球冠军，风头一时无两。

与此同时，自2013年由独资公司转为股份制企业后，北汽新能源开始与产业链上下游的公司“联姻”。Atieva、西门子、SK、ATL——北汽将新能源汽车所需的尖端技术通过合资、收购股权等方式纷纷纳入麾下。

裹挟着亮眼的业绩，北汽新能源向资本市场进发，并于2018年9月借壳北汽蓝谷成功上市，成为“A股新能源汽车第一股”。

在首份披露的年报中，北汽蓝谷2019年全年实现营业收入235．89亿元，同比增长30．39％；归母净利润9201万元，同比增长25．54％。

然而推敲之下，这份财报的“含金量”却惹人生疑。

虽然这是北汽蓝谷上市以来的首次亏损。但是自2015年起，北汽蓝谷的扣非净利润一直为负。

究其原因，对于补贴过分依赖，自身造血能力不足是北汽新能源无法抵御市场波动的关键原因。自上市以来，北汽蓝谷的年度经营活动现金流量净额一直为负。离开补贴，北汽新能源靠卖车根本难以输血。

1月28日，北汽蓝谷发布了2021年年度业绩预亏的公告，预计2021年净利润为－48亿元到－53亿元。亏损依旧。

回首高光时刻，北汽新能源笃定了纯电动的道路、试水了平台化造车的轻资产模式、动用资本手段串联了产融双轮。看似一切都做对了的北汽新能源偏偏没有掌握核心技术、摆脱对政策的依赖。

生于忧患、死于安乐。

北汽新能源的迅速发展离不开北京市新能源汽车产业的区域性政策，数目惊人的补贴令北汽新能源“躺赢”。而彼时比亚迪却因北京的地域性政策无法进入补贴名单；如今，比亚迪在新能源动力电池、汽车芯片等关键领域均掌握了核心技术，成本保障、供应无忧。北汽新能源却在产业与资本市场均无特别建树，备受嫌弃也就不足为奇了。

华为入局的隐忧

从上市之初就跌破发行价的北汽蓝谷一度令投资者苦不堪言。2021年，北汽蓝谷的股价却屡创新高。在2021年5月21日、10月8日，两次冲高到19．87元、15．33元。股价高值背后，却不是基本面的支撑。

2021年全国新能源汽车市场火爆，根据乘联会数据，国内新能源车零售达到299万辆，同比增长170％，然而北汽蓝谷的产销快报显示，2021年北汽新能源累计产量仅有6369辆，较上一年同比骤降51．84％，全年累计销量26127辆，同比微增0．82％，这样的销量表现尚不及比亚迪等同为自主车企的一个月的销量。

两次股价的上涨背后，关键词无一例外指向——华为。

如在2021年5月21日前，坊间一度传闻华为将入股北汽新能源旗下的极狐汽车，虽然双方纷纷对此辟谣，但“暧昧”的氛围直接成为股价飙升的“肾上腺素”；而在10月8日之前，北汽与华为正式签署了全面业务深化合作协议。值得注意的是，两次股价高抬之间，北汽蓝谷的股价已经处于下行通道。

细观深化合作协议的内容，“双方将以智能化为突破口，以技术创新和产业链融合的高度协同发展模式，持续引领智能汽车产业变革。华为将聚焦ICT技术，支持北汽打造具备行业领先优势的世界级智能电动汽车。”不难看出，此次合作，华为在技术上占据绝对的主导，这也无怪乎坊间甚至有声音认为，北汽将沦为华为的汽车代工厂。

目前，华为和两家新能源车企展开了合作，并已经有相应的车型开始交付。一家就是去年的妖股：小康股份。但经历“做局”丑闻后，小康股份“妖气”不再；另一家则是北汽蓝谷，虽然与华为轰轰烈烈地合作了arcfox品牌，但“翻盘”没有实现，2021年仅仅交付了4993辆，这个数量连现在造车新势力的月交付量一半都达不到。

汽车电动化的造富能力、吸金程度正在因为主机厂、电池、锂矿等行业的激烈竞争大打折扣。北汽新能源起了个大早，赶了个晚集。接下来，汽车智能化的风口再次蓄力。在一众互联网公司持币入局后，主机厂沦为代工厂的案例或将逐渐演化为现实，北汽新能源究竟如何选择？

       原文标题 : 华为、比亚迪“捧杀”北汽新能源