动力电池火爆背后或临调整窗口

2021年，受“碳达峰、碳中和”目标牵引、新能源汽车超预期增长等因素影响，动力电池产业迎来发展风口。市场供不应求、企业纷纷扩产、资本市场风起云涌……让动力电池行业在2021年风光无两。近日，走访多家企业后发现，火热市场的背后依旧存在上游原材料供给不足、颠覆性技术研发不确定性大、研发人员短缺等问题，严重制约着行业的良性发展。

“长坡赛道”同样面临短期调整

2021年，我国动力电池市场持续“供不应求”态势。从国内动力电池产业发展高地江苏调研发现，多家头部企业2022年订单已经排满，部分企业甚至已拒收新增订单。

中航证券研报显示，2021年1至11月，我国动力电池装机量累计达128.3GWh，同比增长153%。中国汽车工业协会预测，2022年，中国新能源汽车销量达500万辆，同比增长47%。

良好的预期带动动力电池产业加速扩张。根据已公布的数据，包括宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩高科、亿纬锂能、远景动力、孚能科技、欣旺达、瑞浦能源等在内的企业，至2025年合计规划产能将达3TWh。

“大规模产能的运营能力也是当前动力电池企业的核心能力之一。”中航锂电副总裁王小强认为，在当前市场情况下，企业稳定的供给能力是抢抓市场的重要因素。

江苏省动力及储能电池产业创新联盟秘书长杨凯认为，目前各地规划的产能总量很庞大，但真正适销对路的产品产能不够用。

值得注意的是，作为2021年资本市场投资热点，动力电池产业在2021年末至2022年初迎来了一波深度调整，2021年12月10日至2022年1月10日间，累计下跌幅度超过17%。多家券商机构表示，受前期涨幅过大影响，2022年的锂电池产业或将迎来调整期。

三大不确定性值得关注

一边是乐观的发展预期，一边是资本市场“用脚投票”，记者在采访中发现，动力电池行业的“割裂表现”主要受到三大不确定性因素影响。

一是关键原材料在外，供应链存安全风险。尽管从全球来看，中国的动力电池产业具有相当强劲的市场竞争力，但不可忽视的是，在现有技术路线下，高能量密度三元锂电池中所含的锂、钴等原材料严重依赖进口，而这也是为什么2021年包括宁德时代在内的诸多龙头企业纷纷“目光向外”找矿的原因。

“全世界钴储量集中在刚果（金）、澳大利亚等国家，能否稳定供应存在诸多变数。”杨凯说。

与此同时，原材料高度依赖进口也导致动力电池产能应用出现“肠梗阻”。

蜂巢能源首席运营官何胜奎表示，国内动力电池厂家对锂矿的加工能力是充足的，但锂矿的供应则显短缺。“现在一些厂家在囤货，进一步加剧了原材料的价格上涨。所以，看似各家的产能规划非常惊人，但能否兑现还要打问号。”

二是颠覆性技术何时实现存在问号，盲目扩张容易“打水漂”。近年来，固态电池、无钴电池、钠离子电池等概念层出不穷。“包括钠离子电池、固态电池等在内的技术路线实际上已经研究了很长时间。”杨凯表示，近年来，虽然不时有企业宣传在电池的颠覆性技术领域取得重大突破，但真正量产并获得市场认可的还不多。“大家都看到了短期突破的希望，但短期是多短？三年还是五年，实际上没人说得准。”

值得注意的是，先发的日韩等电池龙头企业已经在多个技术路线上做好了专利布局，国内动力电池企业若想“换道超车”或面临更大的技术挑战。多位受访人士表示，在“1GWh产能需要近2亿元投资”的背景下，企业产能扩张应该把握好节奏。

三是技术人才短缺，令行业竞争过早进入“肉搏战”。 “企业研发团队成员中，没有一个人未接到过猎头的电话”“跳槽一下工资起码翻倍”“贴着招聘信息的车子就在厂子周围转”……记者在采访中发现，由于国内人才供给严重不足，相关企业对人才的争夺已经进入“贴身肉搏”状态，个别企业甚至干起了“圈养”，即高薪聘请研发人员后，让这些人员从事相对低端的工作，只为了让其他企业招不到人。

“往往一家新电池厂投产，就容易对其他企业的人员队伍产生冲击。”有企业负责人说。

多位业内人士表示，在资本助推下，头部动力电池企业纷纷开启“买买买”模式，但人才的培养并非短期内可以完成，接下来一段时间内，人才短缺问题将成为掣肘产业发展的重要因素。

龙头企业是关注重点

多位受访对象预测，动力电池产业在经历了2021年的快速增长后，2022年将出现结构性分化。

上海电气国轩新能源科技有限公司相关负责人认为，动力电池的高投入特征，令需要重资产投入的电芯产能集中在头部几家公司手中，在原材料、人力成本等涨价因素推动下，缺乏规模效应的“中小玩家”已经难有市场空间。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，2022年，锂电池可能会出现从产能不足到产能过剩的过程，这将会加大行业竞争，而龙头企业更有优势。

具体来看，东吴证券研报预测，受上游原材料成本上涨影响，2022年电池或涨价5%至10%，核心公司出货量有望翻番。从具体产业链看，碳酸锂、隔膜、铜箔等或将出现全年偏紧状态，建议关注产业链中游的龙头企业和价格弹性大的锂资源龙头企业。

中航证券研报认为，受电池厂扩厂因素影响，锂电设备高增长确定性较强，那些绑定头部电池企业、具备技术和产品优势的锂电设备龙头公司将占据更大市场份额。