新能源战场风云变幻，恩捷、中材与星源问谁能笑傲群雄？

前言：双碳战略背景下，新能源处于风口之上，锂电池隔膜三巨头各怀绝技“激战”江湖，风云变幻，问谁能笑傲群雄？

锂电池隔膜是锂电池正负极之间的一层薄膜，在锂电池进行电解反应时，隔膜可分隔正负极，防止短路现象的发生，同时允许电解质离子自由通过。作为锂电池四大材料之一，隔膜的成本约占锂离子电池成本的10％，市场空间并不小，并且目前毛利率可达50％－60％，是四大主要材料中毛利率最高的部分。

隔膜属于重资产行业，在锂电池四大材料中，隔膜的单位产能投资最高，需要投入大量资金。因此不仅是技术存在壁垒，设备的采购、调试、安装往往就需要2－3年时间，再经过长时间爬坡以保证良品率同样存在壁垒，且行业的高折旧意味着工艺、产能落后就很容易被市场淘汰，小公司和新进入者难有生存空间。已经经过长建设期具有先发优势的企业在下游客户认证上同样会累积优势。因为隔膜对电池性能及安全指标影响大，电池厂商的认证周期一般需要2－3年，从进入隔膜领域到批量供货就需要约4－6年时间，又叠加以密集资金投入和工艺的迭代，先发龙头企业的优势愈发明显、难以扭转。作为国内主要隔膜供给商，恩捷股份、中材科技、星源材质三家锂电池隔膜龙头企业，合计市场占有率接近60％。

   双碳战略背景下，锂电池隔膜企业纷纷扩产

在新能源汽车市场快速增长的驱动下，新能源动力电池产业同样发展迅猛。根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计的数据显示，1－3月，我国动力锂电池产量和销量分别达到32．8GWh和23．9GWh，其中，动力锂电池装机量为23．3GWh，增幅高达308．7％。ICC鑫椤资讯数据库显示，作为当下锂电池材料四大重要组成部分之一，今年1－3月我国隔膜产量分别达4．06亿平、4．29亿平、4．84亿平，同比增速达216．7％。

今年以来，我国新能源汽车产业由补贴政策驱动逐步转向“积分政策驱动与市场需求拉动”，一季度“在跨界造车”热潮下，动力电池行业的投资以及新上产能增速明显。“在‘碳达峰、碳中和’目标下，各省市风光配套储能以及供电侧储能利好政策不断，此外，5G基站备用电池上量，多重因素叠加，导致锂电池隔膜出现大量预期需求，传统隔膜企业扩产符合行业发展趋势。”

各大锂电池隔膜企业纷纷启动了新一轮扩产以满足市场需求。5月18日中材科技发布公告称，旗下全资控股公司南京锂膜拟在南京建设“年产10．4亿平方米锂离子电池隔膜生产线”，项目投资37．53亿元；5月19日，沧州明珠塑料股份有限公司发布公告称，拟在沧州投资6．2亿元，建设年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜生产线；星源材质也在回答投资者提问中表示，今年将继续积极开拓海外锂离子电池隔膜市场，以进一步提升国际市场份额，积极扩充产能，提升业务承接能力。

恩捷、中材、星源    锂电池隔膜三巨头

隔膜是锂电池的四大材料之一，隔膜企业中的三大巨头恩捷股份、中材科技、星源材质，2019年合计市场占有率接近60％。锂离子电池隔膜是锂离子电池生产的关键材料之一，处于产业链核心的中游区域，下游厂商对隔膜生产工艺、技术水平、生产管控能力和产品品质要求不断提高。

星源材质作为国内干法锂电池隔膜龙头（2019年市占率28％，连续第4年居第一位），凭借深厚的技术底蕴以及高度的市场认可，在干法隔膜市占率的持续提升，湿法工艺技术攻关取得突破并从2019年开始放量，到2020年上半年，公司湿法隔膜销量已超过干法，湿法产能利用率、盈利能力显著提升。是全球第一家提出“动力锂电池隔膜”概念的企业，也拿下多个“中国第一”：第一家打破国外垄断的锂电池隔膜干法单拉技术，第一家产品批量出口海外市场的锂电池隔膜制造企业，第一家同时拥有锂电池隔膜干法、湿法和涂覆制备技术的企业，拥有隔膜制备专利技术最多的锂电池隔膜企业，第一家以隔膜为主营业务登陆资本市场的企业。

中材科技主营业务是风电叶片和玻璃制品，锂电池隔膜业务目前仅占其营业收入的约3％，还处在初步培育阶段。2021年公司隔膜总产能有望达到年产18．48亿平米，在全球将仅次于恩捷与东丽，规模效应会凸显。收购湖南中锂之后，中材旗下的两家隔膜公司分别采用的是湿法工艺中的同步拉伸和异步拉伸，补足了原来工艺的不足，可以应对不同需求，且在中国建材这颗参天大树下，又有着主营业务风电叶片和玻璃制品可能带来的关系网，中材的客户资源已经非常强大，包括国内的宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等，国外的LG化学、三星SDI、SKI、松下等，且在供货量还较小的情况下，随着产能放量、客户联系加深，对这些龙头厂商的供货比例有机会大幅度提升。

恩捷股份的湿法隔膜技术是在全球领先，隔膜行业内主要有干法、湿法两条技术路径，湿法路径使隔膜形成“海绵孔洞”的微观结构，产生孔隙率高、透气性好、薄等优秀性能，适配于高能量密度的动力电池，成为高续航里程动力汽车的首选。近几年在进入LG化学、宁德时代产业链之后，销售量与市场占有率爆炸式上升，2014年市占率仅为0．61％，2017年市占率为26％，2019年占国内湿法隔膜市场份额43％，出货量8．6亿平米，而在完成对苏州捷力的收购后，市场份额迅速提高至61％，不仅是使国内湿法隔膜的竞争格局呈现出一家独大的趋势，放眼全球也摘得了湿法隔膜领域的桂冠。

双碳战略背景下，新能源处于风口之上，锂电池隔膜行业风云变幻，隔膜企业三大巨头恩捷股份、中材科技、星源材质各怀绝技“激战”江湖，问谁能笑傲群雄，我们将拭目以待。