营收持续下滑，谁能拯救北汽蓝谷？

撰文/入木

来源/中国产业经济信息网新经济频道联合趣识财经出品

日前,北汽蓝谷发布2021年半年报,报告显示,公司上半年营业收入24．37 亿元,同比减少21．69%;净利润为亏损18．13亿元,上年同期净亏损18．63亿元,同比缩窄2．68%。

在今年上半年新能源汽车销量超120万辆,同比增长2倍的大好形势之下,北汽蓝谷这样的业绩显然很不够看。哪怕是近年不断看到北汽蓝谷业绩下滑的媒体,也忍不住问一句,销量跌跌不休,极狐冲高仍未见效,营收持续下滑,北汽蓝谷还有救么?谁能拯救北汽蓝谷?

虽然外界看衰的声音不小,但一些投资者还是看到了北汽蓝谷半年报中的一些积极信号,认为北汽蓝谷已经处于谷底反弹的关键节点,正迎来经营拐点。

比如,营收角度,上半年北汽蓝谷营收同比去年同期少了10亿,但利润和去年同期相比还多了些,减亏近5000万;现金流和合同负债方面的积极变化尤为值得关注,经营性现金流由负数大幅增长到9亿多,合同负债大幅增长,合同负债代表的是定金预收款。这些数据变化,说明北汽蓝谷去库存效果明显,同时极狐高端车型的销量在增长。

同时,财务费用比去年同期降低,资产负债率降低了10个百分点,证明北汽蓝谷年年报中披露的组织机构和考核激励机制优化,研发、采购、生产、管理、投资管控等核心环节的降本增效工作见到成效。

值得注意的是,基金开始建仓,基金数量从上期的几家到半年报的30多家,这表明已经有机构已经看到北汽蓝谷业绩向好的苗头,加速进场。

其实,北汽蓝谷近年每次业绩报告披露之后,我们总能看到截然不同的观点,听到两种声音。看衰者认为销量与营收跌个没完,新能源汽车市场加速发展的同时竞争淘汰也加剧,北汽蓝谷这样主要优势都在B端市场的市场先行者已经跟不上落伍了,很难东山再起。

但也有观点认为,以短期的销量、营收数据判断一个企业的发展前景太过武断,财务报表上的短期指标、数字之外,还有很多决定企业命运的关键因素。以企业综合实力来看,北汽蓝谷的实力尚未完全发挥,是值得押注的市场潜力股。

判定一家企业的发展前景,首先要看赛道选择,是否选对了赛道。智能电动车,无疑是当下中外公认的大趋势和投资热门。尤其在中国,以往备受资本追捧的领域今年纷纷迎来来降温,如因贩卖教育焦虑让无数家长竞相掏腰包的教育培训行业,在“双减“政策下凉凉;娱乐圈盛行多年资本造势、流量造星运动,也因顶流明星接连出事迎来前所未有的监管审查;还有备受个人投资者追捧的房地产行业,也在国家三令五申的“房住不炒“的政策信号下不断降温。

但智能电动车行业则是例外,它符合国家战略方向,既能助力国家双碳目标,构建青山绿水、人民便利出行的战略目标;又符合我国新一轮国民支柱产业转型升级,利国又利民。在其他行业因资本过度炒作而纷纷降温之际,智能电动车行业则持续升温。

北汽蓝谷则是10多年前就锚定智能电动车赛道的行业先行者。虽然在智能电动车的行业大潮之下,汽车行业的新面孔越来越多,新老车企都纷纷加码电动化与智能化两大赛道,但从产业链来看,真正具有产业链优势,综合实力过硬的企业不多。

作为最早一批涉足新能源汽车的国家队成员,北汽蓝谷较早就自主掌握了电动车关键的三电技术,同时还是较早开始电动车专用技术平台开发的车企,北汽蓝谷与麦格纳从2016年就开始全新电动车平台的研发,和国际同步,历时四年打造的BE21是业内首款全冗余架构电动硬件平台,具备提升产品性能、缩短开发周期、开发成本低的优势。

今年年初,北汽蓝谷自主研发的全新高端电动车技术平台已经通过合作伙伴麦格纳,进行海外技术授权,开创了中国汽车技术平台反向输出欧美发达国家的先河。通过两项技术输出,北汽蓝谷净赚技术许可费近6亿元人民币。

手握电动化的技术平台之后,北汽蓝谷近年又进一步加大智能化技术的开发,比如,北汽蓝谷是华为合作最深的合作伙伴。今年上海车展,北汽蓝谷推出极狐阿尔法S 华为HI版,盖世搭载全栈华为系统,智能驾驶功能行业领先。不久,北汽蓝谷还联手百度联合发布新一代量产共享无人车Apollo Moon,共同推进Robotaxi的商业化落地。

和一些善于造声势、画蓝图的新势力相比,国企背景的北汽蓝谷更信奉先干后说,比如在华为众多合作伙伴中,北汽蓝谷是合作程度最深的,进展也最顺利的,但从最初签约到双方成立联合实验室,再到智能驾驶路试视频公开、到HI版试验车下线等一系列关键环节,在别家都能拿出来大肆宣扬、拉升股价的光辉亮点,北汽蓝谷都一笔带过,联手同样务实的伙伴华为埋头苦干。

从产业链布局和企业综合实力来看,北汽蓝谷称得上智能电动车赛道的实力玩家。但判断一个企业是否有发展潜力,还要看其技术和产品,是否有竞争力,能否满足市场需求。北汽蓝谷高端化子品牌ARCFOX极狐已经给出答案。

自去年年底发布首款车以来,北汽极狐的技术和产品实力已经获得业界认可,无论是专业机构的测试,还是媒体产品测评,热门车型对撞等,都表现优异。

8月31日,100台极狐阿尔法S 华为HI版产线验证车正式下线,并将全面公开道路测试。作为备受瞩目的华为第一车,极狐阿尔法S 华为HI版是全球首款搭载3颗激光雷达,同时也是首款具备城市通勤能力的智能驾驶量产车,具备华为最高阶智能驾驶水平,是全球智能驾驶领域新标杆。华为第一车的到来,充实极狐产品阵容的同时,也将大大提升品牌影响力。

资本市场总是嗅觉敏锐。8月底发布年中报以来,北汽蓝谷股价连续数日持续上涨,截止9月1日,北汽蓝谷股价相较中报发布前已上涨10%以上。资本市场看好北汽蓝谷的态度已经十分明确。

不可否认的是,和新造车等同行相比,尚处于起步期的北汽极狐,无论是品牌知名度还是渠道布局,还都有明显短板。而这,也是北汽蓝谷今年的工作重心。从半年报披露的情况来看,北汽蓝谷营销品牌持续发力,渠道加速拓展。

北汽蓝谷董事长刘宇曾说:"我们失去了七连冠,但我们失去的只是皇冠,我们11年来积累的能力没有失去。今天是低点,也是转折点。"现在看来,北汽蓝谷的业绩转折虽然不如外界期望的那样迅速,但近期一系列积极信号表明,北汽蓝谷正走在正确的道路上,走出谷底只是时间问题。