新能源汽车是立讯精密的救命稻草吗？

“全球最牛打工妹”王来春的立讯精密近日发布了半年报,半年报显示,立讯精密营收净利均同比增长。

立讯精密曾被誉为“A股黑马”,在巅峰时期,立讯精密的市值暴涨40倍,甚至超过了富士康母公司鸿海集团。

那么,为什么在业绩利好的情况下,立讯精密的股价不增反跌呢?加码新能源汽车的立讯精密,未来又将如何呢?

营收同比增长超30%,净利润同比增长22%

立讯精密成立于2004年,是一家提供电子制造服务与零部件企业,总部位于广东。立讯精密的主营业务是消费电子业务,主要包括 AirPods 、Apple Watch 、无线充电 、LCP 天线等产品。

早年间的立讯一直默默无闻,直至2013年,立讯精密开始为苹果提供连接器,获得了“翻身”的机会。作为“果链”上的一员,立讯精密不断加强自身在苹果供应链上的地位。2017年获准代工AirPods耳机,2019年开始组装Apple Watch。

根据立讯精密半年报显示,立讯精密在 2021 年上半年营收增长到了 481．4 亿元,比去年同期增长超过 30%。营业收入增长的主要原因还是AirPods、Apple Watch等电子产品的销售增长。

净利润增长到 30．8 亿元,同比增长 22%。实现归属于上市公司股东的扣非净利润25．22亿元,同比增长7．87%。

那么,在营收和净利同比增长的情况下,为什么立讯精密的股价不增反降呢?

(1)营收增幅不及预期。虽然立讯精密在营收和净利上取得了好成绩,但增收不增利的状况也愈加明显。而且,此前包括国盛证券在内的多家券商机构在研预测,立讯精密归母净利润会超过90亿元,但现在仍然有所差距。

(2)毛利率下滑。立讯精密最主要业务消费性电子毛利率下滑2．06个百分点,第二大业务电脑互娱产品及精密组件毛利率下滑2．20个百分点。这主要是因为上半年全球芯片供应短缺、部分原材料价格上涨、人力成本持续上升所致。

(3)依赖苹果公司,风险性大。根据2020年数据显示,苹果公司贡献了638．43亿元销售额,占总营收的约70%。而公司第二大客户销售额仅为42．34亿元。

作为苹果的“代工厂”,立讯精密在产业链中处于弱势地位,没有议价权,很容易导致利润被侵蚀。立讯精密应该拓展更多优质客户,减少对于苹果的依赖,并且也应该也在合作期抱好苹果的大腿。

毕竟,受益于Phone 13手机发布的本土厂商还有蓝思科技(提供iPhone 13铝合金中框)、欣旺达、惠州德赛、江苏长电等,立讯精密并不是苹果唯一的选择。

而且更重要的是,目前我国的消费电子企业主要处于技术含量较低的劳动密集型领域,各家基本没什么行业壁垒。

就比如,欧菲光此前宣告与苹果“分手”事件后,业绩变脸,股价大跌。市场格局不稳,随时可能发生变动。

但是,立讯精密也有好消息传来。

比如说,今年以来,立讯精密首度拿下iPhone13新机组装单,并称公司有望在2023年成为iPhone第二大组装厂。

而且,根据立讯精密半年报显示,立讯精密存货和应收账款都大幅增长。

立讯精密存货为158．19亿元。上期数值为132．11亿,同比上涨19．74%;应收账款为186．46亿,上期数值为138．39亿元,同比上涨34．73%。

存货增加说明客户备货增加,订单饱满,对于toB企业来说,应收账款增加说明公司有大量的账单,反而预示着对未来的乐观预期。

全球缺芯,“果链”遭难,代工厂亟需突破果链

今年以来,由于遭受到席卷全行业的“缺芯危机”,苹果等手机厂商的产量下降,进而影响了代工企业的业绩。

立讯精密的股价自1月中旬以来股价不断下跌,市值从最高的4000多亿元下跌到目前不到2737亿元。歌尔股份也同样出现了股价跳水,从2020年的最高市值1630亿元,跌至目前的1335亿元。

与此同时,其他“果链”成员信维通信、领益智造等企业也不太好过。领益智造二季度业绩跳水,股价暴跌,在7个月内市值蒸发近300亿元。 而信维通信,今年二季度也只实现了净利润0．57亿元,环比下降102%,同比减少2．09亿元。财报一出,股价应声下跌。

之所以受到资本的冷眼相待,最重要的还是因为投资者并不看好“果链”企业的成长性问题,换句话说,“苹果”已经不再是立讯精密的救星。

所以冲破“果链”枷锁,讲出新故事是目前的第一要义,而立讯精密也将突破点放在了最近大热的新能源汽车上。