理想汽车：“续命”比“脸面”更重要！

凭借自我“造血”能力扭亏为盈之前，“续命”比“脸面”更重要。对于试图以快充纯电技术融资的理想汽车而言，氢燃料电池车将成为影响其未来价值的关键。（微信公号：CNWAUTO）

最近几天，理想汽车公布了其在今年7月份的交付数据。从官方数据来看，理想ONE在今年7月的交付量为8823辆。首次突破8000月销量，同时，理想汽车也凭借理想ONE超过了蔚来和小鹏的单月销量。

按照常理，销量快速增长本该是车企十分高兴的事，也应该是关注该车企的社会资本高兴的事。但让人意外的是，理想汽车的销量上涨却并没有在资本市场得到正面反馈。从近期的股价表现来看，理想汽车在港股上市首日便跌破了发行价格。截至8月17日封盘，理想汽车的股价为106．3港元，明显低于118港元的发行价，市值下跌238．18亿港元。

对于上市首日即下跌的股价表现，理想汽车内部并没理会。理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠曾对外表示 “公司内部并不关心短期股价，更多考虑到高效便捷的融资渠道，储备足够弹药进入下一阶段竞争”。

持续亏损

据了解，理想汽车此次港股IPO的募资金额约为115．5亿港元。按照规划，募集所得款项净额的45％于未来12～36个月分配至以下研发用途：20％将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金；15％将为研发智能汽车及自动驾驶技术提供资金；10％将于未来12～30个月为研发增程式电动汽车车型提供资金。

从现有的产品线来看，理想汽车旗下仅有理想ONE一款车型。业内分析认为，理想汽车港股股价首日破发，一方面是与新能源汽车产业的整体降温有关，另一方面则是与理想汽车的产品线单一有关。在纯电动汽车依旧被公认为汽车转型未来趋势的背景下，理想汽车的核心竞争潜力与商业价值依旧有待商榷。

面对现状，理想汽车对于自身的发展态势有着较为清晰的自我认知。从招股说明书来看，理想汽车在2018年至2020年的净亏损分别为15亿元、24亿元和1．5亿元，2021年第一季度的亏损为3．6亿元。针对亏损现状，理想汽车在其招股说明书中表示，由于持续投资于未来车型的研发、自动驾驶解决方案、生产设施以及销售及服务网络的扩张，公司预计2021年的净亏损将继续扩大，并且这种情况在未来可能还会持续。

或许正如沈亚楠所表述的那样，获取更便捷的融资渠道，比当前的股价稳定更重要。毕竟蔚来、理想、小鹏等造车新势力依旧处于连年亏损的状态，在凭借自我“造血”能力扭亏为盈之前，“续命”比“脸面”更重要。

续命存难

结合之前的融资规划来看，理想汽车的产品研发已经开始向纯电动汽车产品倾斜。

现有资料显示，理想汽车将基于第二代增程电动 X 平台和侧重于大空间的纯电平台 Whale（鲸鱼）、以及追求高性能的纯电平台 Shark （鲨鱼），不断满足品牌豪华智能车的定位以及家庭用车需求。计划从2022 年开始每年将发布两款产品，并在 2023 年开始交付首款纯电车型，实现 15－50 万元细分市场覆盖。按照2025年的战略目标，理想汽车将在2025年获取中国智能电动车市场20％市场份额，凭借160辆的年销量成为中国第一的智能电动车企业。

业内分析认为，理想汽车成为“中国第一智能电动车企业”的目标虽然不小，但仍可以通过不断努力实现。但在实现此目标之前，理想汽车尚有两件事需要解决。一是用户对于理想汽车的投诉居高；二是后续的融资概念需要想好。

结合车质网的车型投诉来看，用户对于理想ONE的“销售欺诈”投诉可谓是居高不下，除了新老车型切换之前没提前告知购车车主之外，之前承诺的“OTA升级”无法兑现也引发了不少购车消费者的不满。在“水银门”车主已经被检测出体内汞超标，且车主与厂商各执一词的情况下，理想汽车的用户口碑恐将成为制约其年销量达到120万辆的关键因素。

试图用纯电概念打动资本的同时，李想（理想汽车创始人）曾表示，在400KW快充技术成熟前，理想汽车不会推出纯电车型。而要想实现400KW快充技术，则需800V以上的电压平台、500Ah超级快充的国家标准和4C充电倍率以上的电池等三大关键技术的支撑。

但外部因素对理想并不算友好。8月16日，北京市经信局发布了《北京市氢能产业发展实施方案（2021－2025年）》。根据方案设定目标，北京市将在2023年之前建成37座加氢站，2025年之前，氢燃料电池推广量破1万。相关分析认为，氢燃料电池车型的突破和成熟将对现有的增程式车型和电动汽车快充技术形成前所未有的挑战。对于试图以快充技术抢占纯电动汽车市场的理想汽车而言，氢燃料电池车型的成熟与否，也将成为影响其后续融资续命的关键。

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