市值突破4377亿元！登陆资本市场的滴滴即将迎接下一个蓝海

昨晚滴滴上市，可能是全球投资圈最关心一件大事。

美国时间6月30日美股午盘，全球领先的移动出行平台、滴滴出行以交易代码“DIDI”正式登陆纽交所。

IPO首日，滴滴开盘报16．65美元，较发行价14美元高开近19％，随后涨幅扩大至逾28％，盘中市值一度超800亿美元，日高上破18美元，最终收涨1％，报收14．14美元，市值接近678亿美元，盘后股价再涨近1％。当日收盘后，明晟公司宣布，将滴滴加入MSCI中国全股票指数，从7月15日起生效。

滴滴从创业到上市的全过程，几乎成为中国移动互联网时代的“商业大战”缩影，也是中国创投行业最典型的案例之一。滴滴上市并非终点，而是一个全新的起点，滴滴未来3个最大看点无疑是，海外业务、电动车和智能驾驶，能否再造一个滴滴，时间将会给出答案。

刚刚，滴滴正式登陆资本市场

从首次递交招股书到完成上市，滴滴仅用了20天，效率不可谓不高，相比之下，美团用了近三个月。

这背后是，滴滴出行受到美国投资者的疯狂追捧。自递交招股书以来，滴滴已获得10倍超额认购，即获得超过400亿美元订单，提前超额完成原计划40亿美元的募资目标，提前结束认购。滴滴在启动路演3个工作日便明确发行价，这在近些年的IPO中属于最快速度之一。

据6月25日更新的招股书显示，滴滴此前更新招股书显示，滴滴预计将发行2．88亿股ADS，，比原计划的 2．88 亿股多了 10％，滴滴此次将最少募集资金 44 亿美元，若承销商完全行使绿鞋机制以发行价购买4752万股额外ADS，募资额或达46．4亿美元，成为了仅次于2014年阿里巴巴上市的美国中概股第二大IPO。

对于此次募资的用途，滴滴在招股书中披露计划将约 30％ 的募资金额用于扩大中国以外国际市场的业务；约 30％ 的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力；约 20％ 用于推出新产品和拓展现有产品品类以持续提升用户体验；剩余部分可能用于营运资金需求和潜在的战略投资等。

从用户体量和交易规模来看，滴滴已是全球最大的共享出行科技平台。截止至3月31日近一年中，全球年活跃用户为4．93亿，年活跃司机为1500万，其中在国内拥有3．77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。

另外，滴滴的交易金额也非常可观。截止至3月31日近一年中，滴滴全球日均交易量为4100万单，平台交易总额（GTV）达到3410亿元。近三年，为全球司机共带来超过6000亿的收入。

随着招股书的披露，滴滴首次将公司财务状况全面向外界公开。滴滴的业务主要分三大类，分别是中国出行业务（包括网约车、出租车、代驾和顺风）、国际业务（网约车和外卖）、其他业务（共享单车、社区团购、自动驾驶等）。

2018年、2019年、2020年，滴滴的营收分别为1353亿元、1548亿元、1417亿元。此外，在2021年一季度中，滴滴的营收金额达到422亿元，同比增长超105％。

其中，中国出行业务是滴滴的基石。2018年、2019年、2020年，营收分别为1332亿元、1479亿元、1336亿元。随着疫情得到控制，2021年第一季度，该业务营收达到392．35亿元，较2020年同期翻了一番。

滴滴的亏损一直是外界关心的重点，招股书显示，在2018年、2019年和2020年滴滴亏损额分别为150亿元、97亿元、106亿元。而在2021年一季度，滴滴的利润首次转正，盈利54．83亿元。

多项业务中，核心的网约车业务已能够实现小幅盈利。该项业务成本主要包含了司机车费、司机激励费用，近三年分别为1278亿元、1397亿元和1258亿元。扣除司机车费、司机激励费用和其他运营支出三项核心成本，2019至2020两年间，该业务调整后息税前利润分别为38．4亿元和39．6亿元。

据最新的招股书显示，滴滴创始人兼CEO程维、滴滴联合创始人兼总裁柳青、滴滴高级副总裁朱景士合计持有9．8％的股权，按照1：10的超级投票权比例计算，不考虑IPO增发稀释的情况下，程维、柳青和朱景士三人合计投票权为52％。

更新后的招股书也公布了滴滴上市公司的新董事会成员名单。经股东大会决议，程维、柳青和朱景士三人被任命为执行董事。

意味着，滴滴上市后，创始人团队仍然保持着对滴滴的绝对控制权，这也保证了滴滴未来的核心战略不会动摇。

滴滴的下一个蓝海

滴滴IPO并非终点，而是一个全新的起点。

滴滴的未来能讲出的故事，才是资本市场最关心的。目前看来，滴滴短期内最大的蛋糕大概率来自于海外业务。截止2021年一季度末，滴滴的国际市场业务仅贡献了6．6％的营收，潜在的增长空间巨大。

据招股书披露，滴滴计划将约30％的募资额用于扩大国际市场的业务，很显然，国际市场被放在了非常重要的位置。

滴滴发力海外市场，Uber无疑是绕不开的对手。从覆盖区域上来看，目前Uber已经覆盖了全世界80个国家，10000个城区。而滴滴覆盖的国家数量仅有15个，近4000个城镇。

收入方面，滴滴招股书显示， 2020年国际业务撮合的交易额（GTV）为255．84亿元，实现收入为22．93亿元。与Uber还有一定的差距，Uber扣除在北美地区的收入超过230亿元。

另外，从目前全球出行市场竞争格局来看，几乎各大区域都有本地的共享出行企业，印度有Ola，东南亚有Grab，Uber和滴滴在全球范围内通过投资或者直接进入的方式进行角力，但是目前来看，全球范围内的出行霸主还没有真正出现，相比国内市场，海外的共享出行市场犹如一个蓝海。

其实，滴滴在海外与Uber的争夺战其实早已经打响，2020年三季度，Uber在拉美的市场份额萎缩了40％，而滴滴却在快速增长。另外，滴滴在多个国家反超Uber，除了北美、印度、东南亚几个竞争激烈地区，滴滴将在其他地区如西欧、中东、非洲与Uber进行全面的竞争。

与此同时，全球出行市场的蛋糕仍然非常巨大，滴滴在招股书中预计，2020年全球出行市场规模为6．7万亿美元（约人民币42．8万亿元），共享出行的全球渗透率为2％。到2040年全球移动市场预计将达到16．4万亿美元（约人民币104．8万亿元），届时共享出行的渗透率将增加至23．6％。

这便是滴滴要拿出30％募资金额用于扩大国际市场业务的主要原因。

而更本质的原因是，滴滴在中国目前的网约车市场的布局基本完成，未来的增量只能有两块，一块是中短期的海外扩张，一块是长期的自动驾驶时代的彻底革命。

如果在海外市场获得了增量空间，那么用户数量，交易额等核心指标的增长天花板将被打开，互联网的故事永远都害怕天花板，只要不到天花板，短期的亏损能够唤回高速的增长，资本就愿意配合，拼多多和美团都很好的印证了这一点。

滴滴未来的新故事

短期来看，滴滴的能力圈或许仍在共享出行领域，而长远来看，滴滴可以讲述的故事还有哪些呢？

“滴滴远不止是一家出行公司，而是技术公司”，这是滴滴总裁柳青给予滴滴的定位。而这或许是滴滴更长远的想象空间。

在招股书中，滴滴披露了四个核心战略板块，分别是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶。

此次招股书提到的募资用途显示，约30％的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力。

很明显，滴滴不愿意也不会错过全球电动汽车、自动驾驶的大浪潮。

滴滴现在是国内第一大出行平台，它运营＂人与汽车＂，满足出行需求，即将进入网约车的3．0时代，也就是Robotaxi （自动驾驶出租车）时代，让自动驾驶具备了天然的使用场景和商业化逻辑。

在完全无人驾驶的情况下，现在的家用车与网约车没有明显的区分意义。特斯拉创始人马斯克曾表示，特斯拉未来会成为Uber，当车主不再用车时，可以选择让汽车加入共享车队，为车主创造营收。

此前，滴滴在国内设立了自动驾驶子公司—上海滴滴沃芽科技有限公司，并独立融资。据招股书披露，其自动驾驶估值已经达到34亿美元。

据招股书显示，截至2021年一季度，滴滴自动驾驶团队人数已超500人，拥有超过100辆自动驾驶汽车的车队，并成为首批在上海获得自动驾驶测试牌照的企业之一。截至目前，滴滴自动驾驶已在上海、北京、美国加州等多个地方获得自动驾驶道路测试资格。

滴滴自动驾驶公司首席运营官孟醒曾表示，到2030年，滴滴出行计划通过其网约车平台运营超过100万辆自动驾驶汽车。

造车、自动驾驶都是相当烧钱的业务，需要持续不断的巨额投入，上市或将是滴滴实现跃进的必经之路，也是滴滴追赶浪潮的绝佳机会。

滴滴把30％的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力，其实是在赌下一个出行时代，因为这个时代已经不像十年前遥不可及，电动车技术已经非常成熟，L4级别的自动驾驶也已经民用，自动驾驶的时代已经一触即发。