投入中概股回港潮的小鹏汽车，美国资本市场不香了吗？

6月23日，根据媒体的报道，造车新势力中的小鹏汽车获得港交所批准上市，拟融资20亿美元，折合人民币约为130亿元。

对于外界的传闻，小鹏汽车方面回应称：“不予置评”。去年8月份才在纽交所上市的小鹏汽车，现在想要回到港股上市，难道是美国资本市场不香了吗？

投入中概股回港潮的小鹏汽车

小鹏汽车创始人何小鹏在2014年将UC优视并入阿里巴巴时，联合YY创始人李学凌、猎豹移动CEO傅盛等互联网企业知名高管共同投资创立了小鹏汽车。从成立至今，小鹏汽车拿到了阿里巴巴、小米集团、IDG资本以及吴宵光等众多机构和个人投资者的投资，融资金额超过百亿，也顺理成章的在2020年8月实现了赴美上市。

在美上市还不到一年，小鹏汽车就选择回到港股上市，无非是中概股在美国资本市场的处境不太理想。

从环境来看，由于美国以及香港市场近年的政策变化明显，因此有越来越多的中概股考虑回港上市。一方面是香港修改了上市规则希望推动新经济，另一方面是美国市场针对中概股的监管风险，让中概股不得不想办法另谋生路。

自从2019年开始，已经有十数只中概股选择回港上市，这些企业主要集中在消费、信息科技、医疗保健等领域，除了阿里巴巴、网易、京东、百度等互联网企业，还有新东方、中通快递等多个领域的上市公司。有分析师认为，这些中概股二次上市后，大部分公司的市场表现都不错，或许未来会有更多的中概股回归。

比如同为造车新势力的蔚来汽车以及理想汽车都曾传出过回港上市的消息。今年3月下旬，根据路透社的报道，理想汽车选择与高盛、瑞银等机构合作，而蔚来汽车正在和瑞士信贷以及摩根士丹利合作，双方都在谋求香港上市，蔚来汽车甚至还计划回归A股。

回港上市，有啥好处？

从小鹏汽车自身来看，回港上市也能算得上是一举多得的好事。

首先是能避免被美国相关部门针对，例如美国今年公布的《外国公司责问法案》让众多中概股遭遇集体重挫，根据Wind数据显示，美国的这项法案让市值前20的中概股在一周之内累计蒸发了1873亿美元的市值，小鹏汽车的股价也是因为这些原因导致剧烈波动。

去年12月时，小鹏汽车的股价一度超过60美元／股，但是之后就一路走低，甚至在今年5月初，一度跌到刚上市时的每股20多美元，截至6月22日小鹏汽车收跌8．3％，每股40美元，与股价最高时，相差甚远。

财报显示，小鹏汽车今年第一季度总营收为29．51亿元，同比增长616．1％，这主要是由于小鹏汽车的交付量的提升，业绩提升幅度巨大的同时也导致小鹏汽车的营业费用大幅上涨，一季度净亏损高达7．87亿元，同比扩大21．05％。

小鹏汽车选择回港上市，不仅能增加自己抗风险的能力，还能丰富自己的资金储备，毕竟小鹏汽车现在还处于亏损换发展的阶段。虽然小鹏汽车一季度结束时，账面上的现金以及现金等价物之类的流动资产还有362．01亿元，但有些资金是受到限制的，而且每年的亏损也是几十亿，不过随着小鹏汽车的交付量的逐渐上升，亏损问题应该能得到有效解决。从营收增速以及亏损数据来看，小鹏汽车即将走入正轨，但是随着入场选手越来越多，小鹏汽车也在面临的新问题。

二次上市的小鹏汽车，前景如何？

时间进入2021年后，百度、小米、360、吉利、上汽、北汽、东风等众多企业加入新能源汽车制造之中，部分企业已经推出智能汽车品牌抢夺市场份额，例如采用了华为多项技术的极狐阿尔法S华为HI版，还是首个搭载了鸿蒙OS智能座舱的新能源车型。

随着新能源汽车入场的选手越来越多，这一赛道也越发拥挤，这也导致竞争越发激烈，尤其是在四月底遭遇公关危机的特斯拉，为了提升销量也开始采用各种手段吸引消费者。

根据中国乘用车市场信息联席会公布的数据显示，特斯拉在5月份交付了3．34万辆由上海特斯拉超级工厂生产的车型，高居新能源汽车交付量榜首。而且为了增加销量，特斯拉在国内的门店推出了车辆促销措施，购买车辆可以享受3年或者5年的贷款利息减半，或者享受上险补贴7000元等优惠。除了特斯拉以外，蔚来汽车、小鹏汽车等多家新能源车企也拿出了自己的优惠方案。

不过，对于投资者们来说，比起销售策略他们或许更关心的是小鹏汽车回港上市的预期如何，这一点我们或许可以参照那些已经回港的“前辈”。

在已经回归的中概股中，消费、信息科技、医疗保健等新经济龙头占比超过90％。据Wind数据显示，14只完成二次上市的中概股，上市首日平均涨幅为4．09％，涨幅中位数为4．05％。其中上市首日表现最好的是新东方，涨幅达14％，最差的是百胜中国，首日下跌5．29％。

从结果来看，小鹏汽车这类中概股回港上市仍然需要面对市场的考验，毕竟就连百度回港上市都破发了，回港上市并不是毫无风险的选择。

中金公司认为，中概股二次上市并不是直接触达了更多的新增投资者，而是让原有的投资者能够有更多的交易地选择，但是因为美国存托凭证ADR与港股可以完全兑换，以及港币与美元挂钩，中概股二次上市股价水平并不会有过于明显的变化，不过能够摆脱美股的负面环境，对小鹏汽车来说，或许也不赖。