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特斯拉的盈利之路,其实就是卖“碳”之路

来源:新能源汽车网
时间:2021-04-29 12:12:04
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特斯拉的盈利之路,其实就是卖“碳”之路[ 特斯拉盈利不是靠卖车,而是靠卖碳积分和炒比特币,对于一家主机厂来说,这简直是不务正业,这跟卖房、卖股权的海马汽车又有什么区别?]当地时间4

[ 特斯拉盈利不是靠卖车,而是靠卖碳积分和炒比特币,对于一家主机厂来说,这简直是不务正业,这跟卖房、卖股权的海马汽车又有什么区别?]

当地时间4月26日盘后,特斯拉发布了2021年第一季度财报,归属于普通股股东的净利润为4.38亿美元,创史上最高季度盈利纪录。

这个数据看上去很美好,但资本市场却给出了差评:次日,特斯拉股价收盘大跌4.53%,市值蒸发321亿美元(约合人民币2082亿元)。

为什么会这样?

因为特斯拉盈利不是靠卖车,而是靠卖碳积分和炒比特币,对于一家主机厂来说,这简直是不务正业,这跟卖房、卖股权的海马汽车又有什么区别?

虽然特斯拉已经连续七个季度实现盈利,但是仔细分析财报,特斯拉盈利的秘诀都靠卖碳积分,这与其年销量高达50万辆、市值在全球车企中遥遥领先的身份地位根本不匹配。从这个维度分析,特斯拉的估值是被严重高估了。再往后,它的日子会很不好过。

卖“碳”11年获利42亿美元

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特斯拉的盈利之路,其实就是卖“碳”之路。

美国和欧盟都对汽车行业实施严格的碳排放管理制度,未达标者会被重罚。以欧盟为例,2020年欧盟范围内所销售的95%新车碳排放平均水平需到每公里不超过95克,超出部分将受到每车95欧元/克/公里的处罚。大众集团就因未能达到欧盟2020年二氧化碳排放目标,将面临超过1亿欧元的罚款。

超标车企为了不被罚款,只能斥巨资向新能源车企购买碳排放积分,作为全球电动车销量最高的特斯拉自然坐收渔人之利。

但是特斯拉卖碳积分,可不是这两年的事,而是始于2010年。因为,从2009年开始,美国加州就开始实施零排放汽车法案,要求车企达到一定零排放积分,后被其他11个州采纳。

(特斯拉2011-2018年碳积分收入,图源:彭博社)

截至目前,特斯拉已经卖了11年的“碳”,据不完全统计,累计收入已经超过42亿美元。

特斯拉是什么时候开始赚钱的呢?2019年第三季度,当季净利为1.43亿美元。

2020年,斯拉首次实现全年盈利,净利润为7.21亿美元,而这一年的碳积分收入是15.8亿美元,去除这部分收入,全年净利应该是-8.69亿美元。

今年一季度,特斯拉盈利4.38亿美元,减去碳积分收入5.18亿美元,净利润为-0.8亿美元,若再减去炒比特币赚的1.01亿美元,实际净利应为-1.8亿美元。

这样来看,特斯拉盈利完全是“胜之不武”,不是靠卖车,全靠卖碳积分。

所以,特斯拉2021年Q1财报出来后,虽然总体表现不错,总营收同比增长74%,净利润达4.38亿美元,创史上最高季度盈利纪录,但股价却在第二天大跌4.53%。

特斯拉的好日子已经到头了

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随着新能源汽车窗口期的到来,成立近18年的特斯拉这两年过得很是惬意,新车年销量已达50万辆,稳拔头筹,市值也在全球车企中遥遥领先,但其自身汽车业务居然还未实现盈利,这简直是一件天方夜谭的事情。

本周二股价大跌后,特斯拉目前总市值6764亿美元,比排在第二的丰田汽车(2136.25亿美元)还多出两倍多,正常人都会抛出疑问:资本市场是否高估了特斯拉?高估了多少?

当下资本对新能源汽车的追捧已经逐渐失去理性,这里面既包括长期看好新能源汽车的长线投资者,也包括只想迎着风口大赚一笔的短线投机者,后者正是新能源汽车泡沫的幕后推手。特斯拉的投资者中,显然有不少这样的短线投机者。

虽然新能源汽车如今风头正盛,但特斯拉往后的日子会更难过。

为什么这么说?

首先,特斯拉在产能爬坡阶段,产品质量无法得到保障,出现安全隐患,Model 3集中出现刹车失灵问题就是由此而来,马斯克也曾承认“解决Model 3产能之路就是通向地狱之路”。终有一天,特斯拉要为这些不负责任的行为买单,而这一天已经来了。

近期,特斯拉质量问题集中爆发,“刹车门”和自动驾驶系统带来的负面影响让其在中美两国备受指责,并遭遇严重的品牌信任危机。

另一边,竞争对手越来越多,也越来越强大,传统车企加快转型步伐,推出了极氪001、福特mustang mache等有力竞品,另外还有华为、小米、苹果、百度等新的竞争者出现,而且华为、小鹏等对手的智能技术都很强大,对特斯拉造成很大的威胁。

从经营维度来看,特斯拉通过零部件本土化和改用磷酸铁锂电池大幅降低生产成本,实现汽车销售毛利率连续增长,但如今原材料不断上涨,生产成本压缩空间越来越小,要提升毛利率越来越难,加上汽车业务一直没有真正实现盈利,这将给特斯拉带来不小的经营压力。

特斯拉本来有着很强的品牌和技术优势,只是一手好牌却被自己打烂了,如今四面楚歌,未来的日子大概率不会好过。

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