特斯拉终于赚钱了，为什么股价反而跌跌不休？

作为第一妖股，特斯拉股价已经连续四天下挫，市值累计缩水16．8％，达到1156．43亿美元（折合人民币7526元），相当于1．5个比亚迪、近2个蔚来。

尤其是在1月27日盘后特斯拉公布了2020年全年财报以来，截至3月5日收盘，特斯拉市值共蒸发了2555美元（折合人民币16627．94元），累计跌幅高达30．8％，目前股价跌破600美元。

关键是，2020年财报带来的总体算是个好消息——特斯拉基本完成全年50万辆的交付目标，而且首次实现年度盈利。

是特斯拉股价在进行技术性回调，还是泡沫破裂？

而在近期，科技巨头跨界造车的消息频频传来，其他初创电动车企业、传统车企也在奋起直追，特斯拉在电动车领域独占鳌头的局面或将因此终结，这是否意味着，特斯拉的巅峰期已经结束了？

市值两个月蒸发近三分之一

3月5日美股开盘，特斯拉股价一路狂泻，盘中一度下跌超过／13％，随后回涨，收盘报跌3．78％，每股597．95美元，总市值为5，739亿美元。

这是特斯拉自2020年12月4日以来，首次跌破600美元大关。

从2日到5日，特斯拉股价已经连续4个交易日下滑，累计跌幅达16．8％。

我们再拉长时间轴，可以发现，特斯拉已经连跌四周，创下2019年5月以来的最长连跌纪录。在两个月时间内，特斯拉的市值已经蒸发了近三分之一（32％），高达2707亿美元（折合人民币17618亿元），创下2019年5月以来的最长连跌纪录。

2707亿美元是什么概念？总市值排名全球第二的丰田汽车当前市值为2076．28亿美元，美国第一大汽车制造商通用汽车为774．49亿美元，特斯拉两个月内蒸发掉的市值，约等于“丰田＋通用”两家车企的总和。

更让人大跌眼镜的是，这2707亿美元中，有2555亿美元是在1月27日盘后特斯拉发布2020年第四季度及全年财报后消失的。

这份财报到底是有多难看，才会让特斯拉股价跌成翔？

事实不然，特斯拉2020 Q4及全年财报总体是好的：销量方面，2020年基本完成全年50万辆交付目标（实际交付499550辆）；毛利润方面，四季度为20．66亿美元，同比增长49％，全年毛利润为66．3亿美元，同比增长为63％；净利润方面，四季度归属于普通股股东的净利润为2．7亿美元，同比增长达到157％，全年为7．21亿美元。

而在2019年，特斯拉2019年还亏损8．62亿美元，2020年是其首次实现全年盈利。

若说有何不足，那就是第四季度营收超出预期、但盈利不及预期，毛利率为19．2％，环比下降4．3个百分点，同比下降3．3个百分点。

然而，特斯拉还是走出了六亲不认的曲线：从股价最高接近900美元，到如今不到600美元，仅仅过去了两个月时间。

2020年股价一年疯涨743％的特斯拉，去年涨得有多疯狂，如今跌得就有多魔怔。

终于盈利了为何股价反暴跌？

特斯拉终于赚钱了，为什么股价反而跌跌不休？

从外部因素看，美债收益率不断攀升，引发市场对股市估值过高的担忧，美三大股指全线大跌，科技股、新能源汽车股成为重灾区。

股价跳水的不光是特斯拉，还有蔚来、理想、小鹏。

从2月9日至3月5日，蔚来股价从62．84美元跌到38．11美元，跌幅近40％，市值少了388亿美元；理想从31．87美元跌至22．46美元，跌幅近30％，市值缩水85亿美元；小鹏则从48．75美元跌至28．03美元，跌幅高达42．5％，市值蒸发掉163．65亿美元。三家新势力头部企业的市值共计蒸发掉了637亿美元，折合人民币约4146亿元。

另一方面，一直在电动车和自动驾驶战无敌手的特斯拉，如今已经出现了强劲的对手。

在自动驾驶领域有强大技术储备的科技巨头苹果、百度也要造车了，同为美国初创电动车公司的Lucid Motors正考虑在中国建厂；传统车企中的比亚迪已经完成出圈，成为新能源核心零部件供应商，大众汽车在电动化转型的道路上非常激进，并且已经以一台ID．4征服了欧洲；通用旗下的自动驾驶汽车公司Cruise正忙于开发自动驾驶打车车舱，最近还在为收购另一家自动驾驶公司Voyage进行谈判。

特斯拉以往战无敌手，不仅仅因为其创始人马斯克是科技行业引领者，还因为电动车领域入局者较少，但如今，形势不一样了。

从内部因素来看，特斯拉的品控存在问题，国内外不断发生“自动加速”、“刹车失灵”事故，连马斯克自己都承认特斯拉存在质量问题，生产车间如地狱。

为此，特斯拉多次因为车辆质量问题而召回，今年以来，特斯拉先在国内召回3．6万辆进口Model S和进口Model X，又在美国申请召回约13．5万辆Model S和Model X，合计超过17万辆，约等于其2020年全年销量的三分之一，这导致特斯拉的品牌形象和口碑大幅下滑。

多层因素结合下，特斯拉这只妖股急转直下。

特斯拉的巅峰期已经结束了？

当下，作为“第一妖股”的特斯拉股价已经跌至600美元以下，现在适合抄底，还是做空？

股票投资非常看重公司成长的可持续性和盈利前景，特斯拉未来的成长空间值得探讨。

首先，新能源汽车的未来发展前景是可以肯定的。作为影响全球汽车产业发展的重要政策，《巴黎协定》促使汽车产业的发展向电气化过渡，全球各国、各汽车制造商都纷纷签署该协定，致力于在2050年实现净碳中和，并由此制定明确的电动化战略和转型规划。为此，许多国家已经制定了禁燃时间表，电动车全面代替燃油车是一个不可逆转的趋势。

2020年是新能源汽车发展的一个转折点，全球电动车销量逆势上涨41％，达到312．5万辆，总共占据全球汽车市场5％的份额。

在过去大半年时间里，新能源汽车概念股一飞冲天，成为资本市场追捧的香饽饽，其长期发展前景备受看好，这也是去年下半年尤其是第四季度，特斯拉、“蔚小理”、比亚迪等车企股价疯狂上涨的促使因素。

电动化浪潮奔涌向前，EV Sales预测今年全球电动车市场份额将在7％至8％左右，瑞典咨询机构EV－Volumes预计到2021年全球电动车销量将超过460万辆，中国将成为重要的增长引擎。

在这个大趋势下，作为全球电动汽车和自动驾驶领头羊的特斯拉，必能享受到电动车市场发展红利，占有较大一块蛋糕，其市值超过万亿美元是迟早的事，甚至可能达到2万亿美元。

但是，特斯拉在新能源汽车和自动驾驶领域一家独大的市场地位可能不复存在。正如上面所述，苹果、百度、Cruise、Lucid Motors、比亚迪、大众等等，甚至连华为、小米、滴滴、富士康，都在加速向新能源汽车行业进发，其中将会诞生特斯拉最强大的敌人。

在越来越激烈的市场竞争中，特斯拉独占鳌头的局面可能会被颠覆，至少不会再像以前那样，可以随意制定电动车和自动驾驶游戏规则，掌握绝对的话语权。

从这个角度来看，特斯拉其实已经走过了巅峰期，很难再维持一家独大的局面，行业影响力和话语权将逐渐弱化。