卖完房子再卖股权，退市边缘的海马汽车“溺水”自救

在退市边缘徘徊的海马汽车股份有限公司（*ST海马，下称“海马汽车”）再次出售有价证券，自救缓解资金压力。

为保上市资质，卖完房子再卖股权

2月6日，ST海马发布公告称，其控股子公司海马财务拟向中国铁路投资出售其持有的海南银行7%股权，转让价格为3.297亿元。

本次股权转让前，海马财务持有海南银行12%股权，为海南银行第二大股东。转让完成后，海马财务持有海南银行5%股权。

图片来源：公司公告

海马汽车表示，此举主要为进一步聚焦汽车主业、优化资源配置。

但实际并非如此。

在转让海南银行股份公告发布一周前，1月30日，海马汽车公布了其2020年业绩预告，净利润预计亏损9亿元-13.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润则是多达10.4亿元-14.9亿元

对于净利润下滑的原因，海马汽车归结于2020年度，公司生产经营受到新型冠状病毒肺炎疫情严重影响，加之公司汽车产品调整仍处于攻坚阶段，营销模式创新成果尚未完全体现，公司产品市场表现未达预期，汽车产销量同比下滑，导致公司经营业绩亏损。

然而这并不是海马汽车首次出现亏损情况。根据公开资料，海马汽车在2016年迎来巅峰时刻，年销量达21.6万辆，全年净利润2.3亿元。但随后两年，海马汽车迎来连续净利润亏损。2017年、2018年，两年分别亏损16.37亿和9.94亿元。

2019年，海马汽车实现扭亏为盈。其年度业绩公告显示，净利润为8520万元，同比增长105.2%。不过所以能实现扭亏为盈，完全在于4月和5月海马汽车合计处置了401套房产，共收款1.62亿元。

虽然此方法遭到网友激烈抨击，但正是因为这笔钱，海马汽车在2019结束了连续两年大幅亏损。不过，2019年海马汽车还是被戴上了“ST”。

按照上交所和深交所制定的退市新制度，若上市公司连续两年亏损，则会被戴上ST的标志加以警示，而连续三年亏损的话，那么该上市公司将会被强制退市。要知道海马汽车已经出现了连续两年亏损。毫无疑问，海马汽车此次出售子公司持有的海南银行股权，是为海马汽车补充一定现金流，从而为保住上市公司的资质。

值得一提的是，这是过去1年多里海马汽车第6次变卖资产。据媒体统计，2019年1月到2020年中旬，海马汽车共发布多达6次的卖房公告，所卖出的房产累计多达546套。

2019年还分别以1.16亿元和8.06亿元转让旗下两家子公司的股权。河南海马物业服务有限公司39%的股份转让给了青风置业，上海海马研发有限公司100%股权转让给了睿之尚实业；2020年6月，海马汽车再次处置了145套房产。算上此次出售海南银行的股权，累计变卖资产约16.3亿元。

卖完房子卖股权，靠输血度日，海马汽车还有救吗？

三大业务相互拉扯

根据官方资料显示，海马投资集团有限公司（以下称“海马集团”）旗下拥有汽车、金控、置业三大产业板块，总资产400多亿元；其中，海马汽车总资产164亿元，海田金融控股总资产100多亿元，青风置业总资产100多亿元。

在汽车业务下行已久，且扭转难度较大的情况下，海马集团没有选择出售汽车业务，转而专心经营房地产和金融业务，是因为这三项业务都难以为继，甚至要靠汽车业务进行反哺。

不过关键在于汽车产业背后的价值。尤其是乘用车产业，能够形成高产值、高附加值，甚至用于反哺其他业务。各行各业的企业即便不能自身缺乏经验，也要从汽车产业的不同领域切入，以及各地政府纷纷招揽造车新势力落地建厂，就能看出来汽车产业的重要性。

前段时间引投260亿的恒大汽车便是如此。1月24日的公告一出，第二天一早恒大汽车股价拉升，下午一下子冲到了60%。近期市值更是一度升至中国车企第四。

不过，恒大目前没有一辆车。抛开水分不谈，恒大汽车股价的暴涨更加充分佐证了汽车产业背后的价值前景。

同海马汽车一样，恒大汽车的母公司恒大主业就是地产，但它从来不满足于地产，向各个领域伸出了触角。

2010年创建恒大足球俱乐部，2013年成立恒大冰泉发布，2014年成立恒大粮油和恒大咔哇熊婴幼奶粉，2015年成立恒大人寿，2016年成立恒大金服。

然而，这些业务现在的局面都不是太好。所以汽车成为了恒大的目标。

不过恒大曾被国家发展改革委产业发展司点名，因其有“以造车之名圈地，或是以造车之名圈钱再投入地产事业”之嫌。

而海马集团旗下的海田金融控股和清风置业，即便分别放到房地产行业、金融行业也根本排不上号，因为它们的资产体量太小，且还是在汽车业务的基础上发展而来的。这也就是为什么海马集团为什么不愿放弃海马汽车。

尽管如此，海马汽车的销量也甚为惨淡。据乘联会数据，2018年-2020年海马汽车销量分别6.75万辆、2.95万辆、1.77万辆，同比分别下滑51.8%、56.4%、39.66%。海马7X、8S两款新车型，销量寥寥无几。而去年开始陆续生产的乘用车和交叉乘用车，也未见产量和销量。

据了解，海马汽车2021年将推出4款新车，包括2款燃油车与2款新能源车。其中首款车型为海马6P，定位紧凑型插电混动SUV，零至百公里加速时间仅7.5秒，油耗仅1.38L/100km，搭载由宁德时代提供的电池组，综合续航里程可达800km。

此外，海马8S年度改款车型将于明年第二季度上市，基于全新平台打造的紧凑型SUV（内部代号SG01）也将于明年四季度上市，同步推出的还有基于该平台的插电混动版车型。

理想很丰满，但现实过于骨感。汽车市场的“马太效应”早已凸显，资源越来越向头部车企集中，众泰、博郡、赛麟等自主品牌未能撑过这场淘汰赛；长城汽车破产重整仍在“挣扎”；力帆成为历史名词，被吉利收购改名为力帆科技（集团）股份有限公司。

中国汽车工业协会副秘书长杜芳慈在接受采访时表示，与马自达合作终止开始，海马汽车就逐渐掉队。一方面产品竞争力不够，另一方面质量问题频出，其核心产品S5爆出发动机异响、变速箱漏油、车身生锈等问题。

更重要的是，四年以来，海马汽车销量连续下滑，利润亏损，主营业务低迷，新能源车型缺位，想要完成自救很难，长期来看更是前途未卜，随时都可能被市场淘汰。

或者说以后要继续依靠海马集团出售资产来支撑海马汽车的发展，不过“家底”能否支撑到海马汽车“造血”成功那一天就不好说了。

数据显示，2021年1月，海马汽车销售量为1636辆，同比增长42.63%。相对于其他车企来这个数据有点不值一提，但对于海马汽车来说，或许是一个好的开端吧。