新能源车企哪里来的这么高估值？

2020年什么类型的企业股价涨的最猛？这个问题你如果问中国股民八成告诉你是白酒。但其实如果放在全球市场来看，涨幅最猛的应该当之无愧的属于新能源车企。除了股价和马斯克一样即将飞离地球迈向火星的特斯拉（涨幅743．44％，接近8倍）外，2020年美股中涨幅最高的中国科技企业不是拼多多、不是bilibili，而是电动车企业蔚来（涨幅25倍）。而涨幅前10的企业中除了蔚来还有小牛、小鹏和理想三家新能源车企（小牛虽然是两个轮子的）。

相比之下，A股的那些个浓香型、酱香型科技公司真的小巫见大巫了，所以不是说A股的科技公司不行，而是行的科技公司人家压根就不在A股玩，都在美股港股撒欢暴涨了。

那么为什么新能源车企2020年股价突然出现暴涨？要知道，两三年前蔚来还一度传出即将破产，甚至其创始人李斌之前可是与贾跃亭名声不相上下的。而如今，蔚来已经成为全球市值第5大车企，甚至将戴姆勒、宝马、本田、上汽等国内外知名车企甩在身后。

而2020年全年，蔚来一共才卖出整车4．37万辆，而市值仅为其三分之二左右的上汽2020年则卖出560万辆整车，蔚来甚至连其百分之一销量不到。

那么蔚来等新能源车企尤其是所谓造成新势力们，凭什么成立几年卖出几万辆车就实现如此高的估值了呢？

昨晚正好看了蔚来新车ET7发布会的直播，这里说说我的感想。

1、新能源汽车已经成为移动智能平台

发布会李斌（蔚来创始人）真正介绍其首款电动轿车ET7的时间也没有半个小时，但其中绝大多数时间里介绍的完全是你会在手机、笔记本或者CPU、显卡等新品发布会中听到的术语。

李斌重点介绍的ET7参数是：

1、ET7采用蔚来自主研发的Aquila超感系统，拥有33个高精度传感器，包括11颗超感镜头总像素数高达8800万、1 个超远距离高精度激光雷达。

2、ET7超算平台Adam搭载四颗英伟达NVIDIA DRIVE Orin芯片，算力高达1016TOPS， 是迄今为止最强大的量产移动计算平台。

3、ET7将采用第三代高通骁龙汽车数字座舱平台和高通骁龙汽车5G平台。拥有 12．8 英寸AMOLED 中控屏、 10．2 英 数字仪表、后排 HDR 多功能控制屏、HUD 增强平视显示系统，支持 5G／V2X ／ 蓝牙 5．2／Wi－Fi 6／UWB 等。

为什么要将如此之高规格的传感器与芯片配置用到一辆汽车上呢？因为ET7最终目的就是实现L4级别的自动驾驶，也就是说在限定场景下（李斌称高速、城区、停车、加电等场景）的完全脱离人类驾驶员的自动驾驶。

而远超特斯拉精度的传感器（要知道特斯拉也没有配置自动驾驶最关键的设备——成本极高的激光雷达）与远超特斯拉算力（特斯拉算力的7倍）的芯片的堆叠，其实就是想更激进的在下一代产品上一步到位。

而如果自动驾驶实现了，汽车就真正变成一个智能移动客厅了，之后“客厅”里能提供的服务则是赚钱的买卖，毕竟家里客厅电视屏幕上的应用用户有的是选择，但汽车内的娱乐服务则牢牢被车企掌控，因此，对于像蔚来这样的造车新势力，他们在卖车之后还可以收到源源不断的车内服务收入，而蔚来之所以搭载高通平台实现5G、WiFi6等目前最尖端移动通信方式，相信与后续车内娱乐服务提供有很大关联。

2、软件服务将成为盈利大头

传统车企赚得钱都是卖车的一次性收入，利润率较低且逐年下降，我国车企目前平均净利率在5以下。以龙头上汽集团为例，其19年净利率仅为4．27％。

而相比之下，软件服务行业净利率则高的多，举几个例子，微软2019年净利率30％，甲骨文26％，如果看毛利率的话，软件行业更是高的吓人。

而对于新能源汽车来说，他们中的绝大多数由于都是从零开始，没有历史包袱，一上来就都已经实现了汽车的完全智能化，可以通过远程提供软件增值服务来实现硬件功能的“升级”，在将汽车交到消费者手中后，继续从用户手中不断收取服务费，而这种收入的利润率是很高的，这种服务方式非常像软件公司（付费升级）。

以特斯拉为例，其后排座椅加热功能，竟然是提前预置好的，用户付费就可以通过OTA（Ovre the Air Technology，空中下载技术，通过无线传输的方式，对系统程序进行升级，和手机系统升级没啥区别）方式远程升级软件解锁相关功能，而收费则高达2400元。

另外，特斯拉竟然还可以远程升级提速。其推出的售价2000美元的OTA升级服务可将model 3的0－60英里／小时的加速时间从4．4秒缩减至3．9秒。

而蔚来的ET7本次也采用了付费服务的方式来提供自动驾驶功能。更NB的是，特斯拉起码是一次性收费，而蔚来的NAD自动驾驶服务月费为680元。。也就是说，蔚来采取了类似互联网公司月度或者年度VIP的收费方式，盈利能力更加迈上了一个台阶。

不过，你还别说新能源汽车这么干不厚道，传统车企主要受限于自己汽车智能化水平太低才没法学坏，但未来这一定是个趋势，比如，20年6月，宝马就已经宣布，现有车型都将具备远程软件升级能力，具备远程升级能力后，宝马计划增加多项软件选配功能，比如自适应巡航、座椅加热等。

这种方式其实非常巧妙，目前汽车售价和配置相关，会分出N个档位，但后续是不可能实现在不换车的情况下升级配置的，毕竟都是硬件上做死的。而如果上来就用最低的价格卖给用户功能完备的汽车，后续不换车花钱就可以远程升级，成本可能并没有增加多少，但那么无论是冲动消费也好、用户有钱了也好，一定会有一定比例的存量用户付费升级功能，这种依靠存量用户赚钱的方式，既暴利，又是传统车企想都不敢想的。

为什么新能源尤其造车新势力们估值这么高？其实就是对于它们来说，盈利逻辑已经变了，而且越来越多的人相信这个新的商业模式。再加上新能源电池续航能力越来越强（本次发布会新款150度固态电池续航甚至达到1000公里）、充电桩与换电站越来越普及、各地对于油车限制越来越多，那么新能源车爆发的转折点一旦来临，就算这些造车新势力们目前亏损的惨不忍睹，但是之后的盈利确定性是极强的。而到那个时候，真正在盈利上超越传统车企可能就是一瞬间的事儿。