宁德时代营收下滑，想坐稳创业板“一哥”位置并不轻松！

在传统燃油车市场，发动机、底盘、变速箱被称为汽车的“三大件”。一直以来，由于高技术门槛与长研发周期，中国自主品牌行进艰难，而随着新能源汽车热潮涌起，中国也开始成为这一进程中的主导力量。

对于电动汽车行业来说，车企更加关注电池、电机、电控三大系统，其中动力电池作为“新三大件”之首，更是直接决定了一辆汽车的续航里程与耐用性。纵观国内动力电池行业，成立于2011年的宁德时代是目前绝对的领头羊。

据动力电池研究机构SNEResearch的数据，2017－2019年宁德时代动力电池装机量连续三年位居世界第一；2020年8月，全球动力电池装机量为10．8GWh（吉瓦时），宁德时代以2．8GWh的装机量再度排在全球首位，市场份额为25．9％。

近日，宁德时代发布了2020年第三季度财报。报告显示，公司三季度实现营业收入为127亿元，较上年同期增长0．8％；净利润14．2亿元，较上年同期增长4．24％，这是公司今年来净利润首次录得季度正增长。

不过，这样的成绩也难掩今年以来的颓势。根据财报披露，如果按前三季度算，宁德时代营收、净利润均处于下滑状态，分别为－4．06％和－3．10％；而归母扣非净利润更是同比下滑13．40％。可见，在新冠肺炎疫情等多种因素冲击之下，稳坐创业板“一哥”位置的宁德时代并不轻松。

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汽车动力电池“一哥”

迎来增长难题

2011年底，作为ATL公司创始人的曾毓群将汽车动力部门剥离，在老家宁德成立纯中资企业宁德时代，专注于电动汽车、储能锂离子电池系统的研发生产。在此之前，由于ATL公司解决了手机电池行业的“鼓包”难题，以及MP3锂电池循环寿命过短问题，在电池行业已是名声大噪。

尽管成立时间不长，但宁德时代的起点并不算低。因为母公司ATL在消费类电池领域的出色表现，宁德时代在成立后的第二年就被宝马看中，双方就华晨宝马旗下之诺电动车电池项目达成合作。此之后，宁德时代的市场被迅速打开。

图源：宁德时代董事长曾毓群（公司官网）

在当时车辆电池还局限于12V电瓶的铅酸电池时，宁德时代早早瞄准拥有极高能量密度及续航能力的三元锂电池，加上抓住了新能源汽车的黄金时代，短短数年就晋升为世界级巨头。截至2019年，宁德时代已经连续三年位居全球动力电池装机量第一，为上汽、广汽、吉利、东风、戴姆勒等车企提供电池供应。

历史资料显示，2016年宁德时代营业收入突破100亿元（148．79亿元），2017－2019年，公司营业收入分别为199．96亿元、296．1亿元、455．46亿元，分别增长87．26％、48．1％和53．81％。可以看出，近几年来公司一直处于“膨胀”发展阶段。

不过，今年上半年，由于特斯拉上海工厂下线车型不再采用松下电池而是“移情”韩国LG化学，使得后者一度超越宁德时代成为全球第一。而在今年8月份半年报发布时，公司由于营收、净利双降，市场反应强烈，股价曾出现巨大波动。

从刚刚发布的三季报来看，宁德时代前三季度实现营业收入315．22亿元，同比下降4．06％；归母净利润33．57亿元，同比下降3．10％。尽管财报中并未披露前三季度业绩下滑的具体原因，但可以肯定的是，在新冠病毒疫情的冲击下，新能源汽车市场需求严重下滑，进而导致公司动力电池销售收入减少。

图源：公司Q3财报

而如果以Q3单季度看，宁德时代实现营业收入127亿元，较上年同期增长0．8％；归母净利润14．2亿元，较上年同期增长4．24％，这是公司今年来净利润首次实现季度正增长。但是在这样的情况下，宁德时代Q3毛利率仍微降0．2个百分点至27．8％。

根据招商证券估算，宁德时代Q3季度动力电池（不含税）均价约0．8元－0．85元／wh，相比去年下滑约10％－15％。值得一提的是，由于电池价格下滑，公司在第三季度计提了3．4亿元的存货减值，以及1．4亿元的固定资产减值损失，这也是公司业绩低于市场预期的直接原因。