再跑科创板圈钱，恒大汽车要做特斯拉还是贾跃亭？

配图来自Canva

特斯拉超越传统车企巨头而稳坐全球车企市值第一宝座，它的“示范效应”带动中国造车新势力在资本市场里也表现活跃。而一向活跃的恒大造车，更是热度不减。

先是在八月初一口气推出了6款恒驰新能源汽车，而后又将恒大健康改名为恒大汽车，对此市场反响热烈，改名后的恒大汽车市值一举突破2000亿港币，风头一时无两。最近，云峰、红杉、腾讯、滴滴等著名私募基金和互联网巨头的入股，更让恒大汽车再次受到外界关注。9月18日最新消息称，恒大汽车拟将在科创板上市，再次开启跑马圈钱之路。

恒大汽车一系列让人“眼花缭乱”的操作背后，恒大造车的焦灼之症已经显现。比如，就在滴滴等巨头入股之前，恒大刚刚完成了恒大汽车旗下另一边缘资产的股权转让，其目标正是为其新能源汽车筹资。不过，拿到融资之后，恒大汽车能否能从后半程的新能源汽车市场中杀出重围，仍然充满未知。

恒大的造车焦虑

8月3日，沉寂许久的恒大汽车一口气发布了6款车型，分别命名为恒驰1－6，基本覆盖了轿车、SUV、MPV、跨界车等全系列细分车型。从恒大发布的庞大车型阵容来看，恒大汽车的阵势直接碾压一年发布一两款车的造车新势力。看起来恒大用两年的时间，已经将造车的前期准备工作全部做好了。但从量产时间来看，恒大汽车发布完概念车之后，才走完万里长征第一步。

据恒大汽车总裁刘永灼表示，恒大汽车工厂将在今年9月具备试生产条件，2021年上半年启动试生产，下半年开始陆续实现量产。按照这个时间表，恒大汽车离正式量产还需要半年的时间。

而国产造车新势力们，不论是蔚来、小鹏还是理想、威马等新能源汽车圈的“后起之秀”，都已经完成了大规模量产和交付，其产品已经得到了市场验证。对尚未进入量产阶段的恒驰而言，规模量产和交付显然是个难以绕过的门槛，并且随着小鹏、理想的上市，这种门槛进一步升高，而要应对这种挑战，恒大汽车显然需要跑得更快。

但事实上，恒大在现阶段已经开始遇到瓶颈了。近两年恒大在造车这件事上一直在加速跑，其主要依靠的是恒大的“钞能力”，这也是过去恒大造车跑马圈地的秘诀所在。但在房产“去杠杆”新规颁布之后，恒大的“钞能力”正在失灵。

根据公开数据显示，恒大汽车早在去年10月，已经因为造车使得负债率飙升至66％；而今年房产新规出台之后，其将面临更大的“去杠杆”压力。据悉，按照今年的房产新规要求，恒大一家房企就踩了三条红线，负债率（高达183％）位列国内前十大房企第一名，其债务压力可想而知。

为了缓解债务压力，今年以来恒大的房子已经多次折价卖房了，但这些只能缓解恒大自身的麻烦，对于恒大汽车而言，并无太大的作用。于是，为了帮助恒大汽车实现量产，恒大在加速甩卖楼盘的基础上，加快速度甩卖资产“回血”。

加速融资

9月11日，恒大汽车公告称，广州恒泽及嘉丽泽旅游与金碧物业分别订立恒大恒康股份转让协议及嘉丽泽股份转让协议。据悉，金碧物业将收购恒大恒康及嘉丽泽物业管理的全部股权，交易总对价分别为4685万元、68万元。交易完成后，恒大汽车所获取的交易总对价为4754万元。

出售事项完成后，恒大汽车将不再持有恒大恒康及嘉丽泽物业管理的任何股权，其业绩将不再于公司的业绩中反映。通过此次股权售出，恒大完成了对边缘业务的剥离，同时恒大也能够暂时换点钱。

据了解，此次股权转让所得，将推动恒大致力于开发其整车制做业务，全力推进恒驰产品的研发，进一步完善其产品结构，推动其新能源汽车的量产。不过，这不到5000万的资金，对恒大汽车而言，终究是杯水车薪。

于是，在售出股权之后，恒大又在9月15日，促成了云锋基金、红杉资本、滴滴以及腾讯40亿港币的投资。值得注意的是，在此轮融资之前，云锋基金、腾讯刚刚参与了恒大物业多达百亿的融资活动，而对轻易不出手的机构投资者来而言，这次40亿的融资则可以看作是，其他各家机构对恒大造车实力的一种认可和支持。

毕竟，从外部环境来看，恒大在造车上拥有更充足的资金优势，这正是其他造车新势力所欠缺的，而这40亿港币的融资，对恒大的控股权总体影响不大（投资之后恒大股权下降了1．49％）。而与造车动轧百亿的花销相比，这40亿更像是在表达一种支持的态度；于各家巨头而言，恒大汽车经过两年布局雏形已现，此时进场也不过是顺便做个顺水人情而已。

融资背后的另一种打算

对于恒大而言，募资只是一种手段，通过拉巨头入股，推动恒大汽车的智能化、车联网等升级才是目的。而这次40亿真金白银的募资，则为各方创造了难得的战略协同机会。

比如，阿里系和腾讯系在车联网领域深耕已久，它们的介入将有助于恒大汽车在数字化、智能化升级的大浪潮中脱颖而出；而滴滴作为全球领先的共享出行巨头，它在智能驾驶领域有大量的技术积累，另外其在出行领域的领先地位，也能为恒大汽车提供加持。

具体来看，阿里旗下的斑马网络，开发出来的AIiOS车联网操作系统，集成了阿里旗下如高德地图、阿里云、优酷、虾米、支付宝等诸多产品的核心能力，可以为恒大汽车的用户提供多方面的系统服务。

而腾讯在车联网生态布局方面，也有独特优势。腾讯依托社交娱乐方面的优势，全面布局车载娱乐系统，并推出车载自动诊断（对车辆故障进行全面检测）检测设备等，将能够为恒大汽车的用户提供全方位的车载娱乐应用。

而滴滴在人工智能自动驾驶领域，有深入的研究，它将恒大汽车的智能化提供帮助。此外，截至2019年底，注册纯电动车达96．9万辆，它在全国纯电动汽车保有量中占比超过3成，此次战略投资恒大汽车，将为恒驰量产后快速抢占市场带来更多想象空间。

对于恒大而言，同时兼收并蓄，吸取各家之所长，对加快恒大汽车的未来发展，自然是大有好处的。尽管如此，恒大汽车在接下来面临的竞争局面依旧不甚乐观。

恒大汽车的下半场战事

从恒大汽车一系列大手笔的买买买的动作来看，恒大汽车的确如许家印所说，恒大造车是大图纸；从国产新能源汽车市场的整个格局来看，恒大入局也的确是整个国产新能源汽车市场最大的变量，但恒大入局之后究竟会怎样，则值得商榷。至少从目前来看，恒大造车面临的具体挑战还不少。

首先，恒大汽车要直面量产爬坡的挑战。从目前来看，恒大汽车才刚刚完成概念车的设计，根据其官方透露的量产计划，还有差不多半年时间。而随着国产新能源车补贴政策全面退坡时间的迫近，其后期量产压力会变大，在造车新势力们普遍加快量产速度的情况下，这种挑战显然更加严峻，而它面临的对手，显然不只有造车新势力。

其次，还会存在亏损扩大的风险。目前恒大汽车正进入深度投入的阶段，量产、工厂生产、汽车销售等等环节都需要巨额投入，其资金压力自然不会小。而汽车是个规模生意，只有在量产和销售同时达到相当大规模（至少5－10万辆以上）的时候，才有机会盈利，在漫长的量产爬坡和销售阶段，其仍将面临巨额亏损的威胁。

规模盈利对于刚刚开始启动量产的恒大汽车而言，这在短期内自然不可能实现的，亏损扩大则几乎是必然的。

最后，是产品销售的问题。随着国内车市销量下滑，新能源汽车市场也受到了波及，汽车销售乏力，新能源车售卖也就自然演变成了存量竞争，这种条件下厮杀，那些先创品牌的造车新势力们显然更占优势。而随着特斯拉国产化提速，国产新能源车企面临的压力会进一步提升。

因此，从长远来看，即便有众多巨头加持，恒大汽车的下半程仍将面临一场旷日持久的战争，至于这场战争打多久尚未可知，但是其激烈程度可以预见。