蔚来VS理想VS小鹏

文 ／ IPO频道

出品 ／ 节点财经

距离理想汽车登陆纳斯达克刚过去不足两周时间，小鹏汽车正式向美国证监会提交IPO文件，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“XPEV”，承销商包括美银证券、瑞信、摩根大通等。

伴随小鹏招股书的披露，中国造车新势力进入三强争霸赛。这场对决，不仅取决于李斌、李想和何小鹏的造车大赛，更是背后超过1000亿资本的豪赌，其中参赛者不仅有红杉、IDG、高瓴等头部VC、PE，还有百度、腾讯、美团等互联网巨头。

支持者不少，但也有人看衰。

早在2019年，基石资本董事长张维曾直言：“中国没有一家造车新势力值得投资。”当时，何小鹏在朋友圈回应，吉利、长城、特斯拉更苦更难都熬过来了，他们面对的嘲讽更多，而“今天新造车企业只是在重复他们当年的故事”。

这也是张维最不认同的一点。他指出，特斯拉是从0到1，而今天国内的造车新势力，都是从1到2，换言之是在“造空调”。在目前三家造车新势力中，小鹏汽车电子电气架构最接近特斯拉。业内有质疑的声音，将自己放在特斯拉的射程范围内，小鹏有防弹衣吗？

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融资力度：

10轮、155亿

2018年8月，小鹏汽车在广州召开发布会，一句“智能汽车的核心在于运营，而不是制造”震惊四座。业内有人直言，何小鹏的这句话是有预谋的炒作自己和小鹏汽车这一品牌。目的就是迎合投资人对运营能力的看重，以便于吸引投资人出资。

对于造车新势力而言，在交付车辆产生盈利前，需要大量的资金投入。何小鹏也曾说，“进入造车行业发现200亿都不够。”东吴证券7月28日发布的数据显示，蔚来、小鹏、理想的融资额分别为331亿、155亿、127亿元。

数据来源：招股书

从一级市场的融资能力看，蔚来是绝对的领头羊。在蔚来汽车成立后不足半年，就完成了高瓴资本、腾讯、京东数科、易车网和顺为资本的A轮融资。此后，每年进行最少一轮融资。而小鹏汽车，成立近2年才完成Pre－A轮融资。

在估值方面，2018初，小鹏完成3亿人民币战略融资时，估值为102．04亿人民币。而在此一年前，蔚来汽车完成百度、腾讯投资的6亿美元后，估值就已达到200亿人民币。市场对两家的欢迎程度一见高下。

不完全统计，小鹏汽车已经累计拿到10轮融资，投资方包括高瓴资本、红杉资本、晨兴资本、小米集团、经纬中国、中金资本、阿里巴巴、IDG资本、云锋基金、顺为资本、昆仲资本等30余家投资机构。

一级市场的钱烧到一定地步，就要到二级市场融资。蔚来和理想已分别于2018年9月和2020年7月在美上市，截至8月15日，蔚来汽车市值为155亿美元，理想市值为122亿美元。蔚来和理想的上市，让小鹏紧张起来。

2020年上半年，小鹏汽车支付的现金及其等价物呈现断崖式下降，2019年为14．87亿元，但今年只有2．27亿元，可用的流通资金缩水12．6亿，这表明，小鹏汽车的资金流正处于高度紧张的状态。为此，小鹏在近一个月内完成C＋轮和C＋＋轮融资，融资金额超9．47亿美元，阿里巴巴、高瓴、红杉等均参与其中。

根据招股书显示，截至2020年第二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21．183亿元。加上最近的两轮融资，IPO前，小鹏汽车预计合计持有现金类资产超过人民币80亿元，上市前的火速融资，不仅让小鹏汽车的现金储备优于蔚来汽车和理想汽车IPO前的情况，还能让其在资本市场获得更高的估值。

必须说明的是，小鹏汽车的 IPO 还没定价，融资额度也未确认，目前的1亿美金也是占位符，不代表本次IPO实际融资额。具体资本市场能给予怎样价格，小鹏能做的就是尽量讲好一个交付的故事。