全球首个行业IPO！氢燃料重卡制造商Nikola距离Tesla还有多远？

近日，氢燃料重卡汽车制造商Nikola宣布即将在纳斯达克上市，市值为33亿美元，募资金额为7亿。

作为全球首个氢燃料整车制造IPO企业，Nikola被誉为氢燃料重卡汽车领域的“特斯拉”。然而，面对资金、技术、成本以及加氢站缺少等问题，Nikola成为真正的Tesla显然还有一段很长的路要走。

借壳上市

公开资料显示，Nikola成立于2015年，主营BEV（纯电动）和FCEV（氢燃料电池动力）类8重载卡车和加氢站．

公司从2016年至今，已经经历了4轮融资。截止目前，FCEV卡车的预订量已经超过14，000辆，对应价值超过100亿美元，需要两年半的时间消化产能。

本次Nikola将通过与一家名为VectoIQ Acquisition Corp（NASDAQ：VTIQ）的公司合并来完成借壳上市，合并后的公司名称为Nikola Corporation，股票代码为“NKLA”。

合并预计于2020年第二季度完成，合并后公司价值约为33亿美元，募资金额为7亿。

值得关注的是，VectoIQ Acquisition Corp为一家特殊目的收购公司。由VectoIQ Holdings， LLC （including P． Schoenfeld Asset Management LP） 和 Cowen联合成立。

“这类公司成立的目的就是用于合并、股权置换等资产处理”，香颂资本执行董事沈萌向《科创板日报》记者认为称，“在美国上市，是以信息披露的市场自决形式为主， SPV挂牌只要符合信披就行，只不过这样的公司没有什么投资者去交易而已”。

产品及商业模式具备优越性

相比于BEV的纯电动模式，FCEV的工作原理是通过在汽车搭载的燃料电池中的氢气与大气中的氧产生化学反应，从而产生出电能启动电动机，进而驱动汽车。

法国圣戈班集团创新业务负责人向《科创板日报》记者表示，氢燃料汽车在排放过程中只产生水，是真正的零排放。此外，氢燃料汽车加氢较为方便，而且续航相对较长，较为稳定，不像电池会受到温度等外界条件的影响。

以Nikola的氢能皮卡和Tesla Cybertruck（顶配）进行比较，在两者均能实现2．9s 达到0－60MPH的情况下，Nikola的氢能皮卡的续航里程为600英里，长于Tesla的500英里。

此外，Nikola的主打产品为氢能重卡，主要采用租赁模式，租赁周期为7年或700，000英里，整个服务包含车辆使用、无线氢气使用、维修和保养。

据Nikola官网数据以及中信证券估算，公司目前在租赁模式下的毛利率高达30％，在不依靠政策和补贴的情况下，经测算单位英里成本为0．93美元，低于柴油重卡单位英里成本0．95美元，具备一定的经济性。

图片来源：中信证券

成为“特斯拉”还需要走很长一段路

与特斯拉主要聚焦于乘用车领域不同，Nikola主要面向重型卡车。

目前，全球重卡市场空间6000亿美元，美国类8重卡的有效市场空间为1300亿美元。全球有约700万辆重卡，美国类8重卡数量为180万。

有业内人士分析，正如和Tesla当年一样，Nikola目前也面临着资金短缺、加氢站缺少、关键技术尚未完善、成本较高等难题。

氢燃料汽车目前主要面向重卡市场，也主要因其价格太高，普通大众负担不起。且加氢站建设费用昂贵，目前尚未铺开，不便于大众的日常使用。

《科创板日报》记者根据其官网公布的卡车订单数和对应价格，计算出每辆氢能重卡的价格接近70万元。而根据中信证券的推算，单座加氢站的一次性资本开支则高达1661万美元，单车的资本开支为2．6万美元。

相比之下，每辆Tesla Model 3的车主则需要花费8000元左右就能购买家庭充电服务包，其中就包括了一个家用充电桩。

在此情况下，Nikola初期通过固定路线的氢能重卡切入市场，一方面主要面向厂商、车队、租赁公司，稳定性较高。另一方面通过走固定路线的方式，加氢站选址更为便利，确保加氢站的运营效率，从而降低成本。

此外，氢燃料汽车要真正地大规模量产还面对许多技术问题。

胡勇向《科创板日报》记者表示，氢燃料电池里面涉及到的很多关键核心，例如催化剂、膜电极、储氢等都对技术要求非常高，目前来看技术还不完善，距离真正的大规模商业化还有很长的一段路需要走。

Nikola在官网宣称，预计2021年之前，公司的BEV卡车能产生相应收入，而FCEV卡车的销售和加氢站的建设将于2023年正式启动。