热衷“长线投资”的高瓴资本为何抛弃蔚来汽车

钱，一直是困扰造车新势力的“阿喀琉斯之踵”，即便是实现盈利的特斯拉，也不能摆脱资金压力。在新能源车市下行和疫情扩散的双重压力下，国内造车新势力面临的形势更为严峻。

日前，高瓴资本在向美国证券交易委员会（SEC）递交的文件中披露，截至2019年12月31日，高瓴资本不再持有蔚来汽车股份。

此前，作为亚洲地区资金管理规模最大的投资基金之一，高瓴资本是蔚来汽车的主要投资方。2015年，高瓴资本在蔚来汽车A轮融资中领投1亿美元，并在C轮及C＋轮继续跟投。2018年9月，蔚来汽车在纳斯达克成功上市，当时高瓴资本持股比例达到7．5％，是蔚来汽车第三大股东。

此后，高瓴资本加大对蔚来汽车的支持力度。2019年1月，蔚来发行总额为6．5亿美元的可转换优先债券，高瓴资本购买了3000万美元债券。另外，高瓴资本此前披露的数据显示，高瓴资本曾在2019年二季度大幅增持蔚来汽车至4193．83万股。

不过进入第三季度，高瓴资本减持蔚来至1336．89万股，减持幅度高达68．12％。而年底的清仓意味着高瓴资本与蔚来汽车彻底“分手”。

高瓴资本创始人兼首席执行官张磊曾表示：“相比于简单的价值投资者，我更认可的是长期持有。超长期投资是我的信仰。”这也是为什么自2015年投资蔚来汽车以来，高瓴资本持续跟投，即便在蔚来汽车上市之后，高瓴资本继续加仓。

对于此次清仓，有分析机构称，高瓴资本此举表现出其在新能源汽车投资节点上变得谨慎。另有分析师认为，高瓴资本对蔚来汽车的投资达到预期，选择退出。

值得注意的是，除了蔚来汽车，高瓴资本还清空了陌陌、苹果、特斯拉等热门公司股票，转而增持了生物医药、互联网视频公司，其中生物制药类公司在高瓴资本持股的全部54家公司中占据25席。从高瓴资本的动作来看，显然，他们已经抛弃新能源汽车，转向了新的投资方向。

《电动大咖》第一时间就此事联系了蔚来汽车，但蔚来并未给出正面的回答，“蔚来作为纽交所上市公司，在美国资本市场正常运转的情况下，融资项目依然在稳步推进，聚集在美国、亚洲、欧洲等地的主要境外投资人也仍在和公司正常交流之中。”

今年2月6日，蔚来汽车宣布完成累计约1亿美元的可转债融资，投资方为两家与其无关联关系的亚洲投资基金，数额分别为7000万美元和约3000万美元；2月14日，蔚来汽车再次宣布获得1亿美元融资。这两笔融资将让深陷资金泥潭的蔚来汽车获得喘息的机会。

2020年1月，蔚来汽车交付量为1598辆，同比下滑11．5％。在2019年底的Nio Day上，蔚来发布了对标特斯拉Model Y的新车EC6，而基于新的产品组合和销量预期，蔚来汽车董事长李斌认为蔚来有可能在2020年实现毛利率“转正”。根据2019年前三季度的财报数据看，蔚来汽车的毛利正在逐步好转，2019年二季度毛利率为－33．4％，该数据在第三季度提升至－12．1％。

同时，面对当前严峻的疫情形势，蔚来对销售业务也持乐观态度，并采取了直播卖车等线上销售措施。蔚来汽车方面表示：“蔚来本来就拥有一个非常紧密的用户社区，线上运营有得天独厚的优势。在线下渠道不畅时候，还是可以利用线上渠道向用户提供一对一服务。面对目前的情况，蔚来营销体系的优势相对来说会发挥的更好。”

“此外，蔚来的服务体系的一些固有优势在当前得到更多的体现。蔚来的服务体系能够最大化地减少用户与他人的接触，在有家充桩的条件下，或者使用蔚来的一键加电服务，一键维保服务，能够最大化地减少与他人的接触。此外，得益于完善的线上销售链路布局，选购车辆可以通过APP进行，上门交车服务也能够让用户放心购车。”蔚来汽车方面还表示。

但是，蔚来汽车仍面临诸多挑战，尤其是特斯拉Model 3和Model Y的国产将对蔚来汽车造成巨大冲击。有业内人士认为，蔚来汽车缺乏60万元以上的量产产品支撑高端定位，品牌号召力不如特斯拉，难以像特斯拉一样通过Model 3进一步抢占30万元以下的市场，而中低端市场才能为蔚来汽车带来更多的销量和更可观的营收。

面对日渐下行的新能源市场，面对强大的竞争对手，蔚来能不能在2020年取得更好的成绩仍是个未知数，这或许也是高瓴资本放弃蔚来汽车的原因。