危机重重，蔚来的未来在哪？

今年车市下跌是在所有人的意料之中，誰之结果比预期更为惨烈。

今年，当中国车市整体步入“凛冬”的大趋势下，造车新势力都将面对愈发严峻的市场环境。

自2019年以来，作为新造车势力第一股蔚来却负面消息不断。从汽车自燃事件、产品召回蔚来产品不断受挫。到上海建厂计划终止、裁员风波，又历经了百亿巨亏登上热搜，股价刷出历史低点，这家国内新势力造车的领军者，显然正在遭遇成立以来的至暗时刻。

不仅仅是裁员，高管离职、质量问题等问题都让它面临着不小的压力。“流血”还在持续。从创立四年亏损220亿，到上市一年多来，市值也蒸发了一个广汽。蔚来汽车在美国上市，其供应链在中国。蔚来的命运对A股的新能源产业链条上的公司有不小的影响，这家新造车企业被盛赞过后，开始承受最多的质疑。

姗姗来迟的财报与喋喋不休的股价

9月24日美股盘前，蔚来汽车发布了二季报财报，超预期巨亏33亿元，股价闻声暴跌28％，一度跌破2美元，再创新低。相比上市之初，市值已缩水2／3。

第二季度财报发出后，蔚来的争议很大。从财报来看，蔚来无论是营收水平还是销售业绩都并不理想，比财报更让人难以接受的是蔚来跌至谷底的股价，财报发布不到一天时间，蔚来股价已经下跌了超过20％，目前仅为2．05美元，短短一年的时间，蔚来市值已经蒸发了800亿。

截止今年6月底，蔚来的总资产为182亿元，但总负债达到了177．5亿元，离资不抵债仅一步之遥。如此的现状之下，无论从那个角度看蔚来，都难看到明朗的未来，蔚来已经失去了未来。

这个亏损额度可以说在短期内根本不可能实现扭亏为盈的局面。对于蔚来汽车来说，顶着互联网造车第一股的头衔但发展走向却很不稳定。从蔚来汽车现在的处境已经走到了命运的转折点上，如果短时间内无法找到新的融资，蔚来汽车的故事恐怕很难继续讲下去。

深陷亏损难自救，四面楚歌威胁大

在这次的财报中，蔚来汽车的亏损数额仍然是财报里的最大“污点”。根据披露的数据来看，目前蔚来汽车亏损范围超过220亿规模，这么大的一个缺口对于它来说确实是个很大的压力，这也成为它这次股价下跌的重要原因。

为何亏损达到220亿规模？定位高端智能的蔚来汽车在资金投入上毫不手软。

在营销与用户服务、用户体验方面投入巨大，导致其销售与服务费用占比过高。

第二季度蔚来研发费用为13亿元，同比增长超过70％，占总收入的比重为86．2％，远远超过特斯拉2018年仅占总营收6．8％的研发费用。在上海车展的宣传和ES6的测试的大量投入，让蔚来的销售管理费同比增长48．6％，达到了14．21亿元，而之前在车队和线下门店投入的资金也动辄以亿计。

每卖出一辆车就要亏损近65万元，这是一个让人震惊的数据，卖一辆亏两辆，这样的亏损与蔚来无节制的投入不无关系，而正是这些将蔚来带入了泥沼之中。

这样的亏损情况在新能源竞争中还不是最重要的一环，除了面对互联网造车同行之外，还有传统车车以及最强外援特斯拉的竞争。近日，互联网造车企业中理想汽车、威马汽车先后对外释放出在未来要上市的消息，这对于蔚来汽车来说这将会让它在资本市场面临不小的压力。

同时随着特斯拉在上海的工厂将在今年年底竣工，这对于蔚来汽车的影响不小，毕竟蔚来汽车对标的企业是特斯拉。特斯拉在上海的超级工厂完工之后，Model 3和Model Y很有可能加速推向中国市场。

对于蔚来汽车来说，它在明年的汽车销量将面临很大的增长压力。

政策退坡引短期阵痛，行业内部重新洗牌

新能源汽车发展一直都离不开政府支持。但2017年之后，国家开始逐渐减小对新能源汽车的补贴，到2020底，将彻底取消新能源汽车的补贴，这个消息对于尚不完全成熟的新能源汽车行业来说，可谓是晴天霹雳。

2019年新能源汽车补贴政策正式实施，新能源汽车市场逐渐从政策驱动转变为市场驱动。今年6月，新能源汽车补贴出现的大幅减少情况，也导致国内新能源汽车在7月首次出现负增长，接下来的8月也并未有好转。有数据显示，今年8月份，国内新能源汽车总销量为5091辆，占国产乘用车的比重仅为0．4％。

这就导致新能源造车企业，不能靠政府补贴，要靠自身提高盈利水平。不过，以目前的情况来看，国内造车新势力威马、蔚来、小鹏等主要还是靠融资烧钱驱动企业发展，绝大多数新能源车企都处于亏损的状态，那怕是已经上市的蔚来也难以扭亏为盈。

但新能源汽车行业在补贴的刺激下迅速发展的同时，也出现不少问题。“骗补”现象频繁出现，行业呈现“小、散、乱”的状态。早期补贴多以续航里程数为标准，导致很多企业单纯追求增加续航里程而忽略其他性能的提升，产能严重过剩，国内厂商恶性竞争。

这也意味着，继6月补贴正式退坡以来，新能源汽车产业链进入短期阵痛，可能会对行业发展产生一定的冲击。不过，从长远来看，行业面临新一轮整合洗牌，过去依靠“骗补”生存的小而且落后的产能得以淘汰，才能提升新能源汽车行业的整体实力。

断臂自救渡危机，怎奈挑战还在加剧

原本想把产品做到极致的蔚来汽车，现在却不得不面临着质量难以控制，品牌价值塑造不力等问题。这也就意味着，原本就处于悬崖边缘的蔚来汽车，不仅需要四处寻找资金支持，还需要腾出精力来解决车辆的品控问题，着实手忙脚乱。

蔚来汽车方面称，截至今年年底，蔚来汽车决定将员工数量从9000多人减少至7000多人。并且还会剥离一部分非核心业务，在全公司范围内实施全面的降本措施，而这些策略主要关注在研发部门提升效率、精益化管理，并减少人员冗余上。

断臂自救有用没用不清楚，但蔚来汽车面临的危机在短时间内难以看到改善的希望，在9月25日晚的电话会议上，李斌并没有否认这一现实，“预计蔚来汽车今年的毛利率仍会是负数。” 蔚来汽车仍然处于噩梦之中。

蔚来如今的市值相较一年前已经缩水至五分之一，在烧掉200亿人民币但获得一个并不理想的结果后，蔚来能否把故事讲下去，又能否吸引资本继续支持，李斌能否带领蔚来绝境求生，一切仍是未知数。

谜底还在李斌手里。尽管站在传统车企的角度看，仍处亏损的蔚来犯错无数，甚至是千疮百孔，但换一个维度审视，这家成立5年的企业，已经踉踉跄跄走出探索第一步，围绕用户所进行的社区运营、线下活动、展厅建设、服务体系等带来新意无数。

对于造车新势力来说，目前与传统车企“硬碰硬”地抢占一线市场的份额并不明智，急需拓展自己生存的空间。过去五年的对错已经不那么重要，眼前的生死成为阻扰蔚来实现构想的最大威胁，但愿李斌还有继续凝视人性深渊的勇气，以及机会。