蔚来：暴跌28%烧掉400亿，要大规模关NIO House？

北京时间9月24日美股开盘前，在纽交所上市的中国第一家上市的纯电动车企，蔚来汽车公布了2019年Q2财报。这份姗姗来迟的财报显示，蔚来包括财务、销量在内的情况还在继续恶化。另外，还取消了原定了财报电话会议。

在前一天，媒体在集中报道，蔚来在成立4年烧掉了50亿美元，这是全球第一个上市的纯电动车企——特斯拉15年烧掉的资金。烧钱不是问题，问题是钱少了，有没有留下有价值的东西？

Q2财报公布后，蔚来股价暴跌27％，两天累计跌幅40％左右，股价跌破2美元关口，到上市最低的1．97美元。4年内烧掉50亿美元，这是特斯拉15年才做到的事情，但积累的技术、车型体系、销量完全不一样。蔚来的未来，从关闭NIO House开始？

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蔚来VS特斯拉

在消耗了规模相等的资金后，特斯拉建立了完善的产品体系，包括了轿车的Model S和Model 3，SUV的Model X和Model Y，跑车Roadster 1和Roadster 2，电动重卡Tesla Semi，以及即将发布的Tesla Pickup。

在销量上，Model 3的销量已经累计超过了50万辆，超过了此前的Nissan Leaf，成为全球销量最多的纯电动汽车。而在2018年，特斯拉全年交付了24．5万辆，除了畅销车型Model 3，还有近10万辆的ModelS和Model X。是的，Model Y、Roadster 2和Tesla Semi都还没有量产交付。

在工厂建设上，特斯拉在美国建立了Gigafactory 1和Gigafactory 2，在中国上海临港建设的Gigafactory 3也计划在2019年底投产。在超充技术和网络上，特斯拉的领先地位几乎不可撼动。在辅助驾驶能力上，AutoPilot更是被人所推崇。

更重要的是，特斯拉最具核心竞争力的BMS和三电系统，以及特斯拉的电池技术水平，让特斯拉的车型在续航能力和电池衰减上，有着更为明显的优势。也就是说，除了硬的销量数据和工厂数量上，特斯拉在技术上的积累更是让竞争对手望尘莫及的。

对比一下蔚来汽车，在销量上，蔚来ES8＋ES6累计销量在2万辆左右，几乎不如特斯拉Model 3单月的销量。在技术上，迄今为止是看不到蔚来在电池、BMS、辅助驾驶、车型布局、充电网络等，有着比特斯拉更优秀的积累。

在工厂建设上，蔚来汽车把自建工厂的计划暂停了，迄今仍旧是采用代工模式，以致于部分车主在提车后的第一件事，可能就是把车尾上的江淮标志扣掉。至于和北京亦庄国投达成的初步协议，在Q2财报上也没有进一步的消息。

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NIO House的去留

蔚来汽车最近一直在节流，方式包括了剥离非核心业务，如出售了FE车队、想剥离NIO Power独立融资，被媒体报道希望把自动驾驶团队打包等等，以及最打击士气的裁员。值得一提的是，蔚来裁员的补偿还是高于标准的N＋2。

实际上，对于蔚来汽车来说，下一步最重要的思考，应该是成本大头之一的NIO House的去留问题。此前，蔚来关闭了武汉的NIO House。也有消息显示，有投资人建议大规模关闭NIO House。

在2019年Q2的财报中，2019年第二季度总收入为15．086亿元人民币，其中汽车销售额为14．145亿元人民币，同期扣除计提召回成本后的销售成本为16．737亿元人民币，同上季度相比减少了9．6％。

一句话解读，就是花一块钱的销售成本，赚不到一块钱的营业额，更不用提毛利和净利了。唯一的好消息，可能是扣除计提召回成本，蔚来2019年第二季度汽车销售毛利率为负4．0％，上季度为负7．2％。

虽然蔚来没有公布全国各地NIO House的累计租金和日常运营费用，但是，从NIO House的位置，如北京王府井东方广场首层、上海中国最高楼上海中心一层、深圳平安国际金融中心等这些地标。可以推断总租金是惊人的，因为光是北京NIO House就高达8000万的年租金。

各地的NIO House除了有固定租金的硬支出外，还有配套的各种工作人员和日常损耗，因为定位高端，同样的需要大量的日常运营支出。或许，财报中的销售成本，如Q2的16．737亿元人民币，就是各地NIOHouse的租金＋日常费用＋销售人员的工资和差旅等。

再去对比特斯拉在中国的销售策略，采用的小店的模式，在各大型商场开设小型的销售店，并且采用严格的考核方式，不达标的就会关停再开店。船小好掉头的模式是值得参考的，但是，对于蔚来而言，NIO House的租期、付租周期、装修成本等等，都是阻碍其关闭NIO House的因素。

对于蔚来而言，现在就是要大量的压缩成本。NIO House现在应该是蔚来最大的成本支出项了，而其营收能力是还足以支撑这样的模式。在资金链紧缺的情况下，关闭NIO House可能是唯一选择，但是，这关乎蔚来服务体系的核心要素。对于李斌而言，这是两难的抉择。

9月5日，蔚来与腾讯、李斌签订总额2亿美元的可转换债券，预计在9月底之前完成，这是蔚来最近的一笔救命钱。此外，李斌手里的核心资产易车网，也要从美股私有化，背后的金主正是腾讯和京东。或许，李斌这是在为蔚来汽车筹措自己手里的最后一块钢镚。

在Q2财报发布前，蔚来在美股大盘稳定的情况下大跌超过10％，在Q2财报公布后，蔚来大跌超过27％，击穿了2美元的关口，达到了上市后最低的1．97美元。未来，蔚来是1美元见，还是私有化呢？我们拭目以待！