创办五年、市值最高300亿，这家科创板“新贵”如何逆袭？

科创板开板后第一个中报季已落下帷幕，白厚善所创办的公司成为这个新舞台的“明星”。

半个月多前，他所执掌的宁波容百新能源科技股份有限公司（下称“容百科技”，688005）公布科创板史上首份半年报，吸引整个资本市场的关注。

容百科技半年报显示，今年上半年，该公司实现主营业务收入19．49亿元，同比增长45．12％，在首批25家企业中排名第二；净利润达到1．15亿元，同比增长2．92％。

这份财报多少回应了外界对科创板的质疑。这家锂电池上游供应商主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售。

锂电池核心关键材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜。其中，正极材料在电池成本中占比高达40％，是整个动力电池产业最重要的环节。

在竞争激烈的正极材料这个细分领域里，容百科技能够脱颖而出实属不易，它的竞争对手大多有国资背景。但这个被外界称为“没伞的孩子”的民企成功突围，上演了一场逆袭大戏。

白厚善的底气来自一支特殊的研发队伍，由来自中、韩两国的研发人员组成。在他们的努力下，该公司成为国内首家实现高镍NCM811大规模量产的正极材料企业，并在全球范围内率先将该产品应用于新能源汽车动力电池。

凭借这项核心技术，容百科技在科创板的新赛道上不断向市值制高点发起冲刺。

“三元”突围

在行业发展初期，企业家对技术路线的选择一定程度上决定了该公司的未来。

白厚善毅然选择三元材料技术路线。彼时，动力电池领域还是磷酸铁锂的天下。

锂电池一般按照正极材料体系来划分，可以分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料等多种技术路线。由于钴价高昂，钴酸锂作为第一代商品化的锂电池正极材料，逐渐被后起之秀磷酸铁锂所取代。

彼时，三元材料的安全性尚未获得行业认可。

但白厚善仍然决定押注三元材料。长期以来，续航里程难以实现突破，被业界视为制约电动汽车发展的“阿喀琉斯之踵”。相较于磷酸铁锂等正极材料，三元材料具有能量密度更高、续航里程更长的优势。

在白厚善的带领下，刘相烈、李琮熙、孙保国、田光磊、袁徐俊、陈明峰等6名中韩核心技术骨干相继加入团队。

此前，容百“七君子”曾分别就职于中科院、韩国能源研究所、三星SDI、当升科技等中外著名研究机构和行业龙头企业。

事实上，早在2014年9月容百科技初创时，该公司就已拥有初步的NCM811技术基础。

NCM又称镍钴锰酸锂，是目前国内应用最为广泛的三元材料，其中镍含量越高，比容量就越高。NCM811便是一种高镍正极材料。

当年年底，容百科技完成第一代NCM811产品的实验室开发。次年，该公司通过技术革新，使工艺流程大幅简化，从而形成NCM811第一代产品。

在此过程，白厚善主导建立起一套较为完备的研发体系。招股说明书显示，该公司新产品开发项目管理分为立项、小试、中试、试生产、量产五个阶段。

由市场和销售部门提出产品开发需求并进行立项，电池材料研究院完成产品的工艺开发并打通从小试到试生产流程，工程研究院参与产品的大规模量产化工作并负责相应的装备开发。生产、品质、采购等部门给予相应的配合。

在这个拥有300余人的科研机器持续运作下，NCM811产品研发不断取得突破。2016年，研发团队在对一代产品进行改良的基础上，又完成第二代、第三代NCM811产品的小试和中试。

但白厚善仍然没有等来属于三元路线的春天。当年，中国动力电池出货量28GWh，其中磷酸铁锂动力电池出货量20．3GWh，占比高达72．5％；三元电池出货量6．29GWh，仅占比22．4％。

不过，行业也开始出现一些新的动向。特斯拉销量从2012年的2650辆飙升至当年的7．8万辆，增长了28倍。而特斯拉采用的恰恰是松下的三元电池技术路线。

特斯拉的成功，为国内三元技术路线注入一针强心剂。

次年，容百科技再传捷报，其量产工艺实现突破，成为国内首家实现NCM811大规模量产的正极材料企业。这项新技术很快获得市场认可，并在比克动力、天津力神等动力电池客户中形成商业化应用。

截至今日，国内宣布可实现NCM811量产的正极厂商仍屈指可数。

除容百科技之外，还有白厚善曾经任职的北京当升材料科技股份有限公司（下称“当升科技”，300073．SZ），以及天津巴莫科技股份有限公司（下称“天津巴莫”）和湖南杉杉能源科技股份有限公司（下称“杉杉能源”，835930）。

不过，面对以老东家为代表的竞争对手，去年，白厚善以74％的市场份额在NCM811领域独占鳌头。他的进击之路，随着三元技术路线的成功逆袭而日渐开阔。

进击科创板

如果没有横空出世的科创板，容百科技或许还会继续隐藏在宁德时代、比亚迪等明星客户身后，在新能源汽车产业中随波逐流。

一个月以前，伴随证监会一纸批文顺利下发，容百科技作为首批25家科创板上市企业之一，从幕后走上前台接受资本市场热捧，其市值一度飙升至300亿元。

在那份长达488页的招股说明书中，详细记载着这家正极材料龙头企业的创业史。

2014年9月，容百科技在浙江省余姚市成立。当年，国家高层在上海考察时曾作出指示：“发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。”

此前一年，中国为大力推广新能源汽车，开始执行补贴政策。最初，仅政策补贴就占据车辆价值的50％以上。巨大政策红利下，新能源企业产业和上游动力电池产如雨后春笋般茁壮成长。

彼时，白厚善正走到人生的十字路口。此前，他曾掌舵当升科技驶入资本市场，使之成为首家正极材料上市公司。但由于业绩不振，他于2012年突遭罢免，并于次年被迫离开这家效力了20多年的老东家。

辞职后，这位锂电池材料行业的教授级高级工程师决定自立门户。“创办容百科技时，我其实是带有一点‘私心’的，想建立一家真正有原创能力的公司。”白厚善说。

但白厚善面对的是一个群雄环伺的江湖。

老东家当升科技是央企北京矿冶科技集团的下属企业；竞争对手长远锂科系央企中国五矿集团直管企业；振华新材则为央企中国电子信息产业集团旗下公司；天津巴莫第一大股东是央企中国节能环保集团；杉杉能源背后则是跨界服装巨头。

不过，白厚善很快找来一位实力强劲的盟友。容百科技成立一个月后，刘相烈赴任该公司副董事长兼总经理。这位曾效力三星SDI近20年的韩国科学家，同时还担任该公司研究院院长，负责制定研发战略，组织制定和实施重大产品决策。

在磷酸铁锂称霸的时代，白厚善坚守三元技术路线，埋头钻研NCM811。三年后，他终于迎来事业转机。

当年，国家为引导产业升级而调整补贴策略，高技术指标的产品才能拿到高补贴。其中，动力电池能量密度成为最重要的考核指标。三元技术路线在能量密度指标上具有天然优势，因而在新一轮技术之争中实现逆袭。

就在这一年，磷酸铁锂动力电池结束长达6年的迅猛增长，出货量跌至18GWh，同比下滑10％。三元动力电池开启逆袭之旅。去年，其出货量已占据中国整个动力电池市场的大半壁江山。

政策利好中，容百科技终于攻克研发的最后一座堡垒。2017年，该公司在全国范围内率先实现NCM811大规模量产，并在比克动力、天津力神等动力电池客户中形成商业化应用。

如今，高续航能力已成为决定下游新能源车企竞争力的重要因素。若乘用车想达到500km以上的综合续航，目前仅有NCM811或NCA可实现。

但白厚善并不满足于此。登陆资本市场成为他希望攻克的下一座堡垒。

去年11月，首届进博会开幕式上宣布设立科创板，在国内率先进行注册制试点。

这个独立于主板的新设板块，将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

容百科技如愿成为首批25家科创板企业之一。在开板不足一个月时，白厚善又以全板营收第二的佳绩，交出科创板史上首份半年报。

“在这个时代，市场竞争的本质就是企业的创新能力。而企业达成战略目标的过程，其实就是一系列的创新项目。”白厚善说。