7月再现疲态，发行债券能否支撑庞大的上汽？

日前，上汽集团正式发布了2019年7月份产销数据。数据显示，7月份上汽集团新车销量为43．98万辆，较去年同期下滑9．3％；1－7月，上汽集团累计销量为337．7万辆，同比下滑15．7％。相比上半年，上汽集团7月份销量下滑程度有所收窄。

作为目前国内产销规模最大的汽车集团，即使是在2017年以来的车市疲态影响下，上汽集团2018年销量仍然超过700万辆。然而进入2019年，车市进入存量市场，上汽集团也遭遇了一场车市“危机”。

合资吃力，自主成亮色

和2018年创造了中国市场近三分之一的市场贡献率相比，上汽集团2019年整体销量的下滑显得尤为突然。上半年，上汽集团除了海外公司表现尚可之外，其余子公司或合资公司均呈现出不同程度的下滑。进入下半年，在7月份的产销数据上，合资板块仍然延续了下跌态势，但是在自主板块和海外业务上，上汽集团表现较好。

落实到具体数据，合资方面，上汽大众7月份销量为14．51万辆，同比下滑4．63％，1－7月份累计销量为106．42万辆，同比下滑9．25％；相比上汽大众，上汽通用、上汽通用五菱在7月份出现了较大程度的下滑。作为上汽集团利润奶牛的主要来源之一，上汽通用7月份销量为11．15万辆，同比下滑17．63％，1－7月累计销量为94．56万辆，同比下滑13．49％。环比6月份14．03万台的销量，上汽通用出现较大幅度下滑与旗下品牌为顺利过渡国六，以降价促销的方式提前透支7月销量有较大关系。

同时，除了“以价止殇”之外，上汽集团在低端车市场的失利也成为拉低集团销量的主要因素。上汽通用五菱方面，7月份销量为10．85万辆，同比下降16．67％，1－7月累计销量为85．32万辆，同比下滑27．81％，旗下神车五菱宏光所属的低端MPV市场正在不断萎缩。根据乘联会数据显示，五菱宏光6月份销量环比下滑了44．89％。

对比合资板块的吃力，上汽乘用车却在7月份呈现出正增长态势。数据显示，7月份上汽乘用车销量为5．20万辆，同比增长8．1％。上汽大通7月销量为1．11万辆，同比增长48．8％。除此之外，上汽集团海外市场也有呈现出上涨态势，其中，上汽通用五菱汽车印尼有限公司7月销量为2191辆，同比上涨94．2％。1－7月累计销量达9959辆，同比增长162．77％；名爵汽车印度有限公司7月销量为2088辆。

高负债之下发行债券转型

销量市场上的不如意在财政上也有所反映，目前上汽集团还未发布2019年年中报，但是从上汽集团第一季度财报可知，上汽集团今年的经营业绩并不理想。数据显示，第一季度上汽集团营业收入约为1960亿元，同比下降16．54％；归属上市公司净利润约为82．5亿元，同比下降15％。在营收和销量下滑的双重市场压力下，华创证券也下调了2019年－2021年盈利预期，2019年将由363．1亿元下调至336亿元，其中二季度的净利润也由70亿元下调至65亿元。

面临着上半年经营业绩下滑的处境以及业务范围的增加，资金链的流通成为上汽发展的重要基础。因此，此前上汽拟以储架发行方式申请发行不超过200亿元（含）的公司债券的议案也在股东大会上获得高票通过。对此，有业内人士认为，在上半年上汽集团销量和营收双双下滑的情况下发行债券，将会增大上汽的负债规模。新京报记者整理发现，2009年上汽集团负债总额还未超过一千亿元，到2018年底，上汽的负债总额已经达到了4980亿元。

随着经营规模的扩大，上汽急需流通资金供应生产链，对此，上汽表示本次发行的200亿元债券将主要用于补充流动资金、研发创新、项目建设等。同时，上汽新任副总裁、财务总监卫勇也表示道，公司正处于“新四化”转型时期，此次发行公司债券，将为集团实现业务转型升级提供资金支持。

根据威尔森数据显示，最新十二个月内（2018年7月到2019年6月），上汽新能源销量位列全国厂商第三，仅次于比亚迪和北汽新能源。下半年，上汽还将在加快在上汽乘用车板块的新能源布局。不过据中汽协最新数据显示，7月份新能源市场也首次迎来了负增长，对于销量不断下滑的上汽来说，新能源市场的竞争也将更加激烈。