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深交所逼出比亚迪经营“内情”

来源:新能源汽车网
时间:2019-05-16 21:10:28
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深交所逼出比亚迪经营“内情”这是一份来自比亚迪的回复函,全文长达3万字。有能力让比亚迪如此耗费纸墨、郑重自辩的,是深圳证券交易所。5月13日,比亚迪发布《关于深圳证券交易所2018

这是一份来自比亚迪的回复函,全文长达3万字。

有能力让比亚迪如此耗费纸墨、郑重自辩的,是深圳证券交易所。5月13日,比亚迪发布《关于深圳证券交易所2018年年报问询函回复的公告》(下称“回复公告”),回应深交所4月26日发出的问询函。

比亚迪的回复公告,不但字数多,而且覆盖内容广。

大到比亚迪“增收不增利”原因、应对新能源汽车补贴退坡的措施、腾势和迪滴亏损状况、小到其购买理财产品明细、再到“广汽比亚迪放假3个月”的媒体报道,以及“是否通过经销商收取金融费”这类热点周边问题,几乎包含了外界对比亚迪2018年经营的绝大多数疑问。

深交所在问询函中提出的15项犀利问题,多与比亚迪的新能源汽车业务相关,比亚迪也给出了正面回答,其中不少数据和信息是比亚迪首次公开披露。我们就来看一看,这份回复长文,透露了比亚迪在新能源汽车经营中的哪些“内情”。

1、补贴依赖:增收不增利

“补贴”,是回复公告中的高频词之一。2018年,比亚迪利润、毛利、现金流状况都与补贴情况密切相关。

比亚迪2018年年报显示,报告期内,公司营业收入 1300.55 亿元,同比增长 22.79%;归属上市公司股东的净利润(下称“净利润”)27.8 亿元,同比下降 31.63%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5.86 亿元(下称“扣非后净利润”),同比下降 80.39%。

比亚迪2018年利润表(单位:亿元)

来源:比亚迪回复公告

另外,报告期内,比亚迪经营活动产生的现金流量净额(下称“现金流量净额”)为125.23 亿元,同比增长 90.35%,各季度现金流量净额分别为-2.18 亿元、-13.89 亿元、82.57 亿元和 58.73 亿元。

深交所问询函要求比亚迪说明,2018年“增收不增利”和各季度现金流差额大的原因。

比亚迪的回复是,2018年2月12日,《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》施行,分阶段调减新能源汽车补贴,受此影响,比亚迪汽车业务毛利率由2017年的24.31%下降至2018年的19.78%。再加上企业费用总额随业务扩张有所增加,双重因素导致公司营业收入较同期增长,而净利润和扣非后净利润同比下降。

为何第一和第二季度现金流为负,第三和第四继续现金流由负转正,且均超过50亿元?

回复公告称,报告期内,比亚迪销售规模增长、销售回款、应收账款保理都为第三和第四季度经营活动现金流带来正面影响。同时,新能源汽车补贴款回款主要集中于后两个季度,因此下半年经营活动现金流好于上半年。

2、应对退坡:不排除涨价?

补贴虽好,将成过往。

除了补贴对比亚迪2018年盈利状况的影响,深交所问询函进一步要求比亚迪阐述,2019年新能源汽车补贴政策对其造车的影响、应对措施,并测算补贴退坡后,比亚迪新能源产品的毛利率。

比亚迪回复公告称,2019年新能源汽车补贴政策较2018年政策平均退坡幅度约50%,并适度提高了技术要求,且过渡期之后,地方政府不再对新能源汽车(新能源公交车和燃料电池汽车除外)给予购置补贴。

比亚迪称,短期内,补贴退坡会对市场需求和新能源汽车厂商盈利水平带来一定影响;长期来看,补贴退坡将加快行业优胜劣汰,作为领先厂商的比亚迪有望获得更高市场份额,并实现更快增长。

比亚迪王朝系列和e系列产品规划

那么,短期内如何应对补贴退坡?比亚迪称,将积极调整产品销售结构、加强成本管控、同时适当调整车型配置及价格,减小补贴退坡带来的影响。可以看出,除了降本、改善产品序列等常规手段,补贴退坡后,比亚迪新能源汽车也不排除调高价格的可能。

不过,回复公告并没有给出新能源产品毛利率的测算数值,理由是,产品结构、销量规模、补贴退坡在产业链不同环节的分担均具有一定的不确定性。

3、腾势:三年亏26亿

虽然利润和现金流受补贴影响很大,但比亚迪的新能源汽车业务仍是赚钱的,相比之下,其关联公司深圳腾势新能源汽车有限公司(下称“腾势”)的盈利状况就差很多。

2010年,腾势由比亚迪和戴姆勒按照50:50的股比合资成立。成立多年来,腾势一直没能实现造血,而主要靠股东注资支持。

腾势电动车

根据比亚迪回复公告的数据,2016年、2017年和2018年,腾势的营业收入分别为4.72亿元、9.75亿元和4.71亿元,净利润则分别为-13亿元、-4.77亿元和-8.88亿元,三年亏损总额达到26.65亿元。

对于亏损原因,比亚迪回复公告的解释是,“腾势”作为中国汽车市场的新品牌,其品牌影响力及市场接受度仍需一定时间培育,上市以来其销量一直相对较低,使得腾势新能源未能达到规模经济,且初创期研发投入较大,综合导致其经营亏损金额较大。

比亚迪同时称,未来,在双方股东比亚迪和戴姆勒的合作和支持下,腾势新能源将推出性能更优越的全新车型,并根据市场情况调整销售策略,促进销量逐步提升,进而推动其盈利能力逐步恢复。

2019年2月1日,比亚迪发布公告称,董事会通过《关于拟对参股公司深圳腾势新能源汽车有限公司增资的议案》,同意控股子公司比亚迪汽车工业有限公司对腾势增资人民币2亿元。增资完成后,对腾势的股权比例仍为50%。

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