新能源补贴退坡在即 硫酸镍为何上涨？

经历了2018年上半年的新能源题材的疯狂炒作,加上新能源车补贴新政策临近,作为这个故事的受益者——硫酸镍一度进入了近半年的低迷。不过自去年11月份以来,硫酸镍价格低位回升,节后以来依然延续上行走势。据SMM数据,硫酸镍均价已上涨至25250元/吨,上涨的主要原因为硫酸镍现货资源偏紧。

电池级硫酸镍价格走势

新能源车补贴即将出台支撑硫酸镍需求增长

关于新能源车补贴退坡力度,市场众说纷纭,坊间一度传言2019年新能源车补贴退坡将达50%。不过实际政策何时落地、补贴金额退坡幅度多少等问题至今未定。但因新能源补贴金额继续退坡已成定局,消费者为了抢在新政策出台之前获得优惠红利,积极订购新能源汽车。据中国汽车工业协会(简称“中汽协”)公布2019年1月汽车产销数据显示,2019年1月,在整体汽车市场下行的情况下,新能源汽车市场却实现了逆势增长,迎来了“开门红”,1月产销分别完成9.07万辆和9.57万辆,同比分别增长113%和138%。新能源汽车的需求增长逐步传导至上游的新能源电池——正极材料--——三元前驱体——硫酸镍。

硫酸镍供应增量显得难以匹及

据SMM硫酸镍供需平衡模型,当前硫酸镍市场处于紧平衡。供应增量有限,原因在于:1. 尽管行业产能利用率尚未达到100%,但是未开足产能主要是受到了环保及资金压力的影响难以放量,在没有新增产能的前提下产量的提升已到了瓶颈。2. 硫酸镍的主要生产原料——湿法中间品相对紧缺,而当前电池级硫酸镍较一级镍(豆)溢价约11700元/吨(据SMM2019年3月1日价格推算),SMM了解,在此溢价下目前仅生产成本占优的一体化前驱体工厂使用镍豆/镍粉来生产硫酸镍,但尚不足以刺激非一体化的工厂使用镍豆/镍粉来生产硫酸镍。

全国硫酸镍供需平衡

全国硫酸镍产能利用率

硫酸镍市场后市如何?

对于后期硫酸镍走势,SMM并不乐观,原因在于:1. 一旦新能源车补贴新政策出台,补贴退坡或导致新能源车订单大幅下滑,最终拖累硫酸镍的需求;2. 行业是否能实现NCM 811电池量产的美好想象存在疑问,若是最终证明高镍电池只是一个故事的话,那么对硫酸镍市场的打压不言而喻;3. 账期问题是新能源行业存在的一个较为严重的问题,从新能源汽车传导至硫酸镍行业的账期普遍在6-12个月,并且近来还有延长趋势,对于研发型企业,一旦资金链断裂,其研发进度及生产都将受到拖累。因此,SMM认为短期在货源偏紧的格局下,硫酸镍较镍豆溢价或暂维持较高水平,而后市较为悲观,溢价或逐渐回落。