昔日新能源“大奶牛”不再，乘商龙头企业普遍遭遇业绩下滑

进入2018年第三季度以来，汽车消费走势一度走低，9月全国乘用车产销量均出现10％以上大幅度下滑。与此相对应的是，新能源乘用车市场创下历史新高。值得注意的是，从近期上市车企公布的经营业绩来看，在新能源汽车领域深度布局的车企反而在营收、净利润等方面实现负增长，其中不乏比亚迪、宇通客车等在细分市场占据大部分份额的车企。

对比前三季度乘用车市场销量来看，除北汽新能源外，比亚迪、江淮、众泰、长安等经营业绩均面临不同程度下滑危机，上汽乘用车、广汽新能源在体量巨大的集团面前经营业绩表现并不明显，此外公布财报的两家商用车企业，业绩同样不容乐观。

其中，比亚迪营收同比增长达20．35％，净利润下降超过四成；江淮汽车营收微增，净利润实现两年下滑，降幅接近80％；长安汽车净利润降幅亦是如此；众泰汽车净利润降幅13．54％；而在新能源商用车方面，中通客车经营业绩均遭遇“滑铁卢”，宇通客车在营收保持微增的情况下，净利润缩减37．04％。

毋庸置疑，在近两年补贴持续退坡、行业逐步洗牌的大背景下，往年新能源普遍成为业绩“大奶牛”的光景不复存在。

比亚迪

比亚迪业绩下滑在今年上半年已经有所体现，相比之下，第三季度的环比数据事实上还稍有改善。其中，比亚迪第三季度的经营性现金流为82．6亿元，而第二季度时的数据则为－13．9亿元，第三季度的毛利率也提高了2．3个点至17．2％。

机构研报认为，比亚迪的乘用车业务逐步发力，贡献盈利弹性。比亚迪新能源乘用车第三季度受益于两款新车型的上量，销量同比增长90％，且预计第四季度新能源乘用车销量和盈利还有望再上一个台阶。不过由于上半年的业绩承压，比亚迪预计今年全年实现净利润27．27亿至31．27亿元，同比保持下滑23．10％至32．94％。

对于净利润下滑，比亚迪在财报中并未过多解释，同时预计第四季度新能源汽车业务继续维持强劲增长，带动集团盈利快速恢复。

长安汽车

不得不说，长安汽车前三季度业绩表现令人咂舌，其中导致业绩跳水的主要原因在于合资车企长安福特销量不济，前9月销量下滑46％几近腰斩，长安马自达和江铃控股销量也在下滑。

与此同时，在人事变动方面，长安汽车同样“动荡不安”。统计显示，长安汽车从2018年初至今已经更换了5名副总裁，包括董事会秘书兼财务工作负责人王锟，目前尚不知道这样的更换是否能够帮助长安汽车在业绩上有所挽回。

在严峻的市场形势下，长安集团似乎决定押宝 “香格里拉计划”新能源战略之上。早在10月19日晚，长安汽车公告称，其全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司（以下简称“长安新能源”）拟引入战略投资者。此举意在旨在加速“香格里拉计划”的布局落地实施。据统计，2018年1–9月长安新能源累计销量14804辆，排在第十三位，尽管体量有限，但增速明显，成为旗下板块增长的唯一亮点。

江淮汽车

早在本月19日，江淮汽车就发布了前三季度业绩预减公告，表明因整车销量较上年同期下降5．53％，同时受新能源政策和产品结构的影响，主营业务收入较上年同期下降3．3％左右，主营业务成本较上年同期下降1．4％左右。

事实上，江淮汽车去年的销量就已出现下滑的趋势。受燃油SUV销量萎缩影响，2017年全年江淮汽车乘用车销量为22．22万辆，同比下降39．5％，与年初预定的40万辆目标相去甚远。

新能源方面江淮汽车依然在不断发力。本月23日，江淮汽车与国轩高科签订战略合作。约定除2018年年底前国轩高科再向江淮汽车批量供应iEVA50车型3500套电池包用电芯外（该款电池系续航高达400公里，主要用于出租车和网约车市场的磷酸铁锂电池），2019年国轩高科确保为江淮汽车续增含乘用车、商用车在内的共计七款车型的电池逾4GWh，销售额超40亿元。此外，与蔚来汽车、大众合资新能源项目依然在持续推进。

宇通客车

众所周知，2018年以来由于补贴政策变数过大，造成新能源商用车市场2017年末提前透支，今年市场体量一直萎靡不振，龙头企业宇通也未能幸免。

在此之前，宇通客车一直维持业绩增长态势。但从2017年起，宇通客车盈利能力开始一降再降。2017年财报显示，宇通客车全年实现营业收入332．22亿元，同比减少7．33％；归属上市公司股东净利润为31．29亿元，同比减少22．62％。在业内人士看来，过度依赖政府补贴是宇通客车业绩下降的主因。

步入2018年，宇通客车仍没有止住下跌趋势，今年一季度，宇通客车实现营业收入46．59亿元，同比增长20．44％；归属于上市公司股东的净利润2．95亿元，同比下降6．81％。二季度利润更是下滑34％。

面对持续下滑的经营业绩，宇通客车只能将希望寄托在政府补贴上。今年4月，宇通客车收到郑州市财政局转支付的公司应收2016年国家新能源汽车第二批推广补贴款58．60亿元，其中27．1亿元直接冲减应收账款。宇通客车的公告显示，本次收到的新能源汽车推广补贴对公司现金流产生积极的影响。