成也宝马败也宝马，华晨中国何去何从？

精彩导读：冰火两重天的滋味当然不好受。在中国市场就是这样，很多时候受制于身份所限，怎样做都不合适。对于华晨中国来说，尤为如此。错就错在，旗下宝马品牌不断上升的同时，是自主品牌的不断坠落。

“华晨有一个雄心，就是想做中国的宝马。”华晨董事长祁玉民多年的雄心，也无法挽救华晨的堕落。一路追赶宝马的华晨，终将倒在追赶宝马的路上。

继3月28日发布2017年度业绩报告后，华晨中国4月26日发布了正式的2017年年报，同时，还发布了股东周年大会通告。

通告称，华晨中国将于今年6月22日上午九点，在港举行股东周年大会，重选公司董事。

在糟糕的年度业绩报告发布后，华晨旗下各个板块的自主品牌也遭遇了口诛笔伐。无论是去年年底发布的中华V6，还是今年推出的中华V7，都被拿到了放大镜下挑毛病——实际上，当下的华晨很难不被挑毛病。

冰火两重天的滋味当然不好受。在中国市场就是这样，很多时候受制于身份所限，怎样做都不合适。对于华晨中国来说，尤为如此。

错就错在，旗下合资品牌宝马不断上升的同时，是自主品牌的不断坠落——如果不说“堕落”的话。

欢腾的宝马，风险犹存

对于华晨中国来说，这是一份尴尬的年度报告。当然，这并非首次。

华晨中国2017年度业绩报告显示，集团实现收益53．05亿元，同比增长3．5％；股东应占净利润43．76亿元，同比增长18．85％；每股基本盈利0．86776元，不派股息。

2017年，集团应占合资公司收益较2016年增加31％至52．33亿元，主要由集团间接拥有50％权益的合资企业华晨宝马贡献盈利增加。华晨宝马对集团净利润贡献，较2016年的39．98亿元增加31％至52．38亿元。

这意味着，如果扣除宝马的利润贡献，华晨中国实则亏损，净亏损达8．62亿元。

基于华晨中国利润贡献全部来自于宝马，业界戏言，这次又是宝马救了驾。

华晨傍宝马，已是业界公开的谈资。不过，随着合资股比全面开放，这头“利润奶牛”很快就靠不住了。此外，对于宝马而言，它也有着自己的烦恼。

值得注意的是，华晨中国上述业绩指标皆低于机构预期，业界认为，这即主要由于华晨宝马利润率爬坡幅度略低于预期所致。

证券机构认为，华晨宝马仍旧存在不确定因素：一是新5系的小幅终端折扣或与车型市场定价、部分经销商库存略高等因素有关，宝马X3的市场竞争力依然在于定价、或依然存在上市不久即有折扣的风险。

不过，该机构认为，新5系／ X3的上市对拉动销量依然有正面效应，预计2018年有望全年销量同比增长约20％。

由于主机厂受前端小幅折扣波动影响相对有限，该机构持续看好车型紧密规划（2019E新3系／国产X2）、产能利用率提升／规模效应释放、零配件国产化率逐步提高等驱动的中长期利润率爬坡前景。

此外，中国豪华车市场竞争也越发激烈，在奔驰的长驱直入，以及奥迪的强势反弹下，宝马应该开始感觉到前所未有的危机感。

在3月28日的业绩发布会上，面对媒体对宝马与奔驰之争的质疑，华晨官方回答称：“过去的15年我们一路都是领先于奔驰的，过去的一年或者两年，奔驰在销量上超过了我们，但是只是在量上的超越，其实在品牌效应、以及经销商等方面，我们还是有许多的优势。”

尽管如此，宝马不得不面对中国豪华车市场的严酷现实。今年一季度，在奔驰、奥迪以及凯迪拉克两位数的增幅下，宝马3系仅仅微增3．8％，宝马5系同比下滑了5．3％。今年4月，宝马3系市场表现回暖，宝马5系销量却直跌20．5％。这样的起伏可以说是很不稳定了。

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