南网储能(600995) 新型储能商业模式明朗 毛利率将呈现上升趋势

【南网储能(600995) 新型储能商业模式明朗 毛利率将呈现上升趋势】：南网储能2022年实现营业收入82.61亿元，同比增长0.64%;实现归母净利润16.63亿元，同比增长33.25%;实现扣除非经常性损益3.97亿元，同比增长391.59%，业绩符合我们预期。新型储能：2022年全国累计新型储能规模达到12.7GW，其中公司在运0.11GW，占比0.9%。主营业务分析：公司抽水蓄能毛利率53.88%、调峰水电毛利率66.97%、电池储能毛利率34.64%。调峰水电：2022年调峰水电实现收入19.03亿元，同比增长40.08%，毛利率为66.97%，完成上网电量100.61亿千瓦时，同比增长31.85%，上网电价0.222元/千瓦时，年利用小时为4920小时。我们预计随着两部制电价的实行，抽水蓄能的电价水平有望得到小幅提升;同时随着新型储能的商业模式明朗，毛利率也将呈现上升趋势。