本轮周期的景气方向在新老能源和高端制造

【本轮周期的景气方向在新老能源和高端制造】：本轮经济复苏与2020年有本质的区别，最重要的是周期的位置明显不同。库存周期和资本开支周期往往趋势一致，一般对应着企业盈利预期，但是当前，我们看到库存周期和资本开支周期出现明显分化，体现了在政策引导下，企业虽然对短期经济预期较弱，不愿意急于扩大生产；但是对于长期政策方向并不悲观，愿意扩大投资。本轮资本开支周期有两个明显的特征：1）To C端的消费品产能扩张力度明显低于To B端的设备和原材料；2）高技术制造业产能扩张力度明显高于传统制造。拥有高产能扩张的行业就拥有本轮新周期的“势”，等到库存去化完毕，高技术制造、传统产业升级、新老能源将成为顺周期的景气赛道。